A股何时才能真正见底?

　　你可以有很多种方法来衡量上证指数见底，如果你以国际市场作为参照系的话，至少可以得出结论，美国股市如果不见底，A股难言底部。

　　本轮股市下跌之所以演绎得如此惨烈，很大程度上要拜赐于美国股市的“贡献”，虽然中国股市有其自身的因素在起作用，但是美股的推波助澜作用也是不可低估的。由于美股在过去一段时间里已经对A股所形成的致命性的伤害，所以今后一段时期其走势仍会对A股起到风向标的作用。

　　笔夫在几个月前坚定地认为，道琼斯指数必将滑向10000点的低点，迄今为止我仍然坚持这一看法，虽然美股在政府一连串救市措施刺激下出现了一定幅度的反弹，但是影响其走势的基本因素并未从根本上消除，不确定性依然在影响着投资人的决策，如果市场出现新的利空，有可能使之出现进一步的大跌。

　　对于中国股市来说，如果政府没有实质性的救市措施，在道琼斯指数还没有回撤到10000点之前，上证指数仍然难以止跌，而且很可能会表现为跟跌不跟涨，弱市特征不改。

　　至于中国股市与美国股市为什么关联度增加，这一点笔夫曾经有过一些论述，这里我想再重新提示一下，以提请投资人关注这种实质性的变化。中国股市与美国股市关联度增强主要表现在以下几个方面，一是资讯的关联度增加导致全球投资人行为的趋同性。这要归因于互联网科技的广泛运用和普及。二是市值的关联度。由于中国内地企业大量在香港地区和美国上市，才使得两国投资人有了共同的投资目标和价值评估尺度。实际上，美国市场对中国股市的传导机制在很大程度上是依靠香港这个枢纽来实现的。三是资本的关联度。中国开放QFII和QDII虽然只是资本开放的开始，但却是极具意义的一步。正是由于这种双向的开放，导致了中国市场与全球资本配置与流动的同步性与关联性。四是基金经理认知的关联度增加。QFII进入中国以后，大量地带来了国际上通行的投资理念。特别是价值投资理念，这对本土投资经理的影响很大。在过去的两年里，我们可以感觉到，本土基金经理已经被QFII经理完全洗脑，这也有助于中国的投资人在认知上与国际接轨，从而使得中美股市的关联度增强。

　　由于以上原因，中国股市可能无法在短期内摆脱美国股市负面影响，这种影响是超预期的和前所未有的，也已经远远超过了笔夫原先的预期，包括笔夫在内的许多人都以为A股能保持一定的独立性，看来这种认识已经过时，也许，两个市场今后的联动效果可能将长期化。