山外有山--“抗震”行情的几个观察点

 　　从任何一个角度看，中国股市目前时段，都是值得记忆的。四川汶川大地震所激发的全民自觉奉献爱心，与奥运圣火传递的空前激情同步进行。由此构成中国股市目前的大背景，因此，这一阶段的行情，将会在中国证券市场的发展史上被记下独特的一笔。抗震救灾是目前压倒一切的头等大事。这一阶段的股市行情，我们不妨将之称之为“抗震行情”。

　　对于“抗震行情”的动态研判，我认为有这样几个观察点：

　　观察点之一：政策救市与政策稳定市场的愿望，是目前股市“抗震”的主导力量。

　　大盘从3000点附近，反弹到目前3600点一线，是政策救市的必然结果。这一过程，有效阻止了大盘继续向纵深下跌。这多少也让少数看空市场的人士感到郁闷或失望。只是他们无力对抗政策，现在收敛了一些。现在的问题是，突发的汶川大地震，对大盘立足未稳的超跌反弹行情，无疑是重大利空，正常情况下大盘又将被重创。但大盘稳住了！市场心态也渐渐从大盘的抗震表现中，逐步趋向稳定。

　　今天，有门户网站报道：“据《财经》杂志报道，多位基金公司高管向《财经》记者证实，5月14日曾接获中国证监会的电话指令，要求“保持市场稳定”。

　　对此笔者不作评论，但今天三大证券报同时报道：中国证监会副主席姚刚在昨天举行的“第二届中印金融发展高层论坛”上表示，目前，证券投资基金，社保年金、QFII等机构投资者持有流通市值的比例近50%。

　　这两条消息，至少能够说明面对大地震，中国股市所表现出的抗震，抗跌的主要原因。机构投资者的护盘行为，一方面与政策愿望相契合，另一方面，从机构投资者介入市场的时机看，他们对中国股市的超阶级跌，风险快速释放所呈现的市场机会，是趋向认同的，否则我们无法理解，象QFII这样的外资机构，也会“听命”政策而介入市场。

　　观察点之二：机构重仓入市，但盘中热点多为游资所为。

　　从投资基金公告的相关信息看，它们的选股方向，尽管与去年相比有所调整，但仍然以价值蓝筹为主。这些品种在近期的反弹行情中，表现出惯有的稳重有余，活泼不足。反倒是那些低价、题材品种，表现的更有活力。大地震发生后，医药、水泥、建材、电力，以及四川重庆两地的路桥公司，纷纷轮番成为市场短线游资追逐的热点。这些品种行情爆发力强，但持续性明显不足，属典型的借题发挥，题材炒作。机构入市，稳住了市场，却为游资短炒提供了舞台。机构搭台，游资跳舞。构成近期行情的一大特色。这也是为什么近期日均成交近2000亿，但盘中活跃的品种却以题材、低价、小盘股为主的主要原因。这样的市场格局还将维持一段时间，或者说这种行情特点，本身就说明这轮行情是以题材炒作为主线的。。如果换个角度看问题，游资注重短线投机，机构重视中长线的价值投资，二者风格各异，但殊途同归，都是为了赚钱。只是投资获利的方式或目标差异而已。

　　机构更注重中长线的盈利目标。从一个中长期的市场结果看，每一轮牛市行情的最终赢家，主要还是机构投资者。所以机构与游资，长线与短线，投资与投机，二者并非矛盾，而是相辅相成。

　　观察点之三：如果大盘“抗震”成功，后市大盘有望展开较有力度的上涨行情。

　　地震灾难具有突发性，但持续时间有限。目前还是抗震救灾的重要时期。此前的市场分析，人们也不会将大地震的因素考虑进去。现在大地震发生了，没有改变大盘超跌反弹的趋势，这本身也是对市场的一种激励。突发大地震，大盘本能的出现急挫，却被机构当成了逢低入市的契机。经过了前期暴跌，政策救市，大地震的再度冲击，大盘仍然无恙，也会增强市场对3000点区域是政策底部的认同性。当然这只是一种主观与偏乐观的估计，下周行情将比较重要。但我们不应忘记，这轮行情的另外一个特点就是不确定性，所谓山外有山！

　　我还是倾向于认为：超跌反弹行情有望延续，这轮行情的价值，在它的持续能力与实效性，不在大盘指数反弹的高度。反复难免。表面看，市场波段机会多多，但操作难度大。