分析PE找出错杀股

　　我们都知道在股价大跌的时候往往会有一些股票被错杀，特别是在大盘恐慌性普跌的时候。尽管近期上证指数总体上似乎也没有什么明显的大跌，但不少个股的跳水已经惨不忍睹。在上证指数仍然保持在历史高位的同时相当一批个股的股价已经从高点大幅度回落，有些甚至跌掉一半，相当于上证指数回到3000点。一般来说在大面积个股疯狂下跌的过程中一定会有被错杀的个股，如果我们能够找出错杀股，那么起码对于中长线投资者来说明年的收益就有了保障。

　　被错杀一般是指股价与基本面背离的个股，所以分析PE是一个较好的方法，只是要分析的是明年的动态PE而不是今年的预期PE，这是最关键的一点。下面以某纸业股为例来判断该股是否属于被错杀的个股。

　　该股从本月8日创下5年来的新高15.85元后一路连续下跌，26日已经跌到10.62元，最大跌幅达到33%，属于短期内快速下跌的个股之一。基本面上，公司所用纸浆依赖进口，因此人民币每升值5%公司,就能增加EPS0.12元。公司7月份已经完成主要面向美国凯士华基金等的定向增发工作。值得注意的是增发投资的项目已经完成，因此增发的实施将使公司的财务费用降低，这一块可增加EPS0.10元，同时已完成的新项目产生的效益也将增加EPS0.20元。另外，从明年起公司的所得税从目前的33%下降到25%，同样会增加EPS几分钱。有研究员表示，以上几个因素将对公司明年的业绩起到强有力的支撑作用，2008年EPS起码在0.60元以上，而且之后仍有望保持50%的增长速度，而今年公司的EPS可能只有0.30元都不到。显然，股价的大幅度下跌符合今年的PE，但与明年公司业绩的大幅度增长形成巨大的反差。以26日10.95元的股价计算明年的PE，按最保守的估计也不到18倍，而造纸行业2008年的动态PE在30倍以上，股价被明显低估，应该属于被错杀的个股。

　　当然，错杀股同样有短期风险，因为股价的短期波动更多的是受制于市场的供求关系变化，所以错杀股只适合中长线投资者。