预期收益中的假设是重点

　　随着市场的发展和机构投资者的大量介入，通过基本面的研判进行中长期投资的策略已经被市场广泛采纳，随之诞生的大量研究报告也成为投资者重要的参考依据。不过在研读研究报告的过程中有不少细节是我们特别要注意的，比如报告在得出未来预期收益的结论之前的一些假设条件就是一个重点。

　　结论是由条件得出的，所以结论是否正确完全取决于条件，如果条件本身有疑问那么结论就未必一定成立。

　　比如某份研究报告的结论是上市公司明年的每股收益将大幅度增加60%，主要原因是因为上市公司今年新收购的两家子公司明年的业绩将出现100%的增长。虽然，上市公司的确在今年收购了两家公司，不过这两家公司明年的业绩是否会翻倍我们不知道，所以我们把这个原来的“条件”作为“新结论”，继续寻找这个“新结论”成立的“条件”。报告表示，两家子公司明年业绩翻倍是因为这两家公司今年的业绩翻倍，显然这是一个很难令人信服的理由。尽管这两家公司今年的业绩已经可以基本确认翻倍但这与明年业绩翻倍并不存在一定的逻辑关系，从这个“条件”我们很难得出这两家公司明年业绩翻倍的结论。既然这样我们也就不能相信上市公司业绩明年增长60%的结论。当然，我们并不能否定这个结论，只能认为这个结论不一定能够成立，不过这样一来对于投资决策就没有任何意义了。

　　由于种种原因研究报告的篇幅会受到一定的限制，因此其中会有一些删减的地方。我们无法得到证实的一些“条件”也许是有成立的理由的，只是没有写在报告上而已。不过如果我们实在对该公司有兴趣那么还是有办法来解决这个问题的，只是要花费更多的时间和工夫，比如我们可以重新寻找一些该公司今年在购买这两家公司时公布的相关文件然后再仔细推敲。一般上市公司在重大收购前都会有较为详细的收购报告，对收购目标有现状分析和未来展望，从中我们能够得到很多信息，对于证实明年这两家公司的业绩能否翻倍有很大帮助。只有当我们自己把这份研究报告补充完善了以后才能发挥它的真正作用。