超跌二线蓝筹股将展开价值回归行情

　　市场重新站在4300点之上，整个市场投资理念已发生很大变化。我们看到近3周资金出现连续净流入，净流入板块主要是金融、地产、证券和各行业的蓝筹股龙头品种以及细分龙头，以基金重仓股为代表的蓝筹股。这些板块将继续成为市场新的主流投资方向。不过，一段时间来市场始终是在成长与蓝筹股估值的交替提升过程中呈现螺旋上升趋势，当蓝筹股价格运行处于通道上轨之时，调整充分的成长股又将崛起。
　　随着市场两轮下跌，我们看到部分二线蓝筹品种在5?30暴跌以来同样被市场“错杀”，尤其是部分中期业绩大幅增长的股票跌幅阶段超过20%以上，使得部分二线蓝筹公司从高估值降到相对合理的估值水平，那些2007年20-30倍市盈率，复合利润增长率在30%的公司如上海机电、锦江股份、友谊股份(行情 论坛)等股价已经出现了相当安全边际。
　　在未来的宏观调控中，投资温和回落的可能性正在增大。而在积极财政政策逐渐淡出背景下，未来机构投资者将降低周期性股票配置，尤其是加工贸易出口行业。相比较而言，由于消费增长最具确定性，尤其是品牌消费品，为此，目前就应加紧对相关板块的配置。由于上半年市场对成长股的过分追捧，使得消费类个股估值在5?30之前阶段也出现高估；而5?30暴跌中亦泥沙俱下。我们认为，在消费增长的宏观背景下，零售行业尤其是具有连锁性质的地区性龙头具有较强的增长潜力和较高的投资价值。2007年业绩有效释放、阶段超跌的二线商业零售股如友谊股份(行情 论坛)、锦江股份、南京中商(行情 论坛)、武汉中百(行情 论坛)已具有投资价值。华泰证券陈慧琴