大盘压力渐显 中石油发行价偏低

　　德邦证券吴炳华
　　周三沪深两市延续周二的反弹在金融和石化等权重板块的带动下高开，并继续震荡反弹，盘中一度突破我们预计的5850点(沪市)的压力，最高达5906点，收盘于5843点，上涨1.21%，深市亦有0.81%的上涨，两市的成交量略有放大。最终两市除了金融板块上涨超过2%外，其他板块鲜有收阳，而下跌较大的板块像造纸和食品行业均有超过3.5%的下跌，其他化工、水务和电子等行业跌幅居前。市场目前依然继续演绎二八行情，领涨板块为三季度出现超额增长的金融权重股，在其中报公布时其中银行股业绩大多增长50%左右，而公布的招行和深发展的三季报显示业绩增长超过100%，随着其他银行季报的公布，估计可能还有一定的惊喜。因此银行可能还是市场的主心骨。大盘上涨但两市涨跌比率再次呈跌多涨少的3：10，此外，7支个股涨停而3支跌停。我们认为市场实质处在难以赚钱的反弹中，而且目前持续反弹的压力加大。
　　国际市场中，恒生指数和国企指数周三开盘曾受中资银行股业绩超预期增长和中石油回归A股的正面影响而高开并一度冲击前期高点，此后，由于抛压较重两市均震荡走底，两市微幅收跌。另外，周三美国三大股指受亚玛逊四季度不利业绩预期和美林次级债减记79亿美圆的利空打击而出现反弹受阻的走势，道指、纳指和标普500分别下跌0.01%，0.88%和0.24%。香港和美国股市与前两日的反弹相比出现受阻之势。其他周边市场涨跌互现。国内A股市场除了受国际市场的影响外，预计资金面上由于银行开办特别存款、今日提高存款准备金率和明天将网上申购中石油，所以资金面上存在压力。另一方面，央行行长助理易纲表示国内是否加息可能还待观察一段时间。所以大盘压力显现的同时板块和个股也会偶露峥嵘。像BDI指数持续创新高的背景中有中国远洋的持续大涨。
　　我们坚持周策略的基本观点：近期市场还将以调整为主。经过两天的反弹市场有望歇脚。同时坚持德邦系统风险指数依然偏高的判断，而且整体上德邦短线操作指数下调至40。经过金融和石油股推动而形成较大的反弹后，市场的反弹压力越来越明显，我们坚持短期5850点存在较大压力。但是调整市中并非不会有机会出现。我们保持周策略的行业配置，继续关注金融大蓝筹、电子信息、机械、酿酒、医药和石油化工等行业，个股关注工商银行(601398)，而工商银行周五将公布三季度业绩、中国联通(行情 论坛)(600050)、中联重科(行情 论坛)(000157)、五粮液(行情 论坛)(000858)、科华生物(行情 论坛)(002022)和中国石化(行情 论坛)(600028)。特别是关注与中国石油相关的行业和公司，我们认为中国石油应该是投资者即将可以重点关注的个股。
　　焦点个股：中国石油(601857)
　　经过询价后公司的发行价将在15—16.7元之间，发行数量如果达到40亿股，筹资额将超过600多亿，远远超融资预期的377亿。我们认为公司发行价偏低，投资者明天可以积极申购，而一旦中签其收益保守将达一倍，个别研究员认为其开盘可能达到50元。按此价格计算，则中石油的H股则显得尤为便宜，所以不排除中石油的回归再次带动AH的联动效应而相互促涨。