北京首放实战掘金报告

北京首放研发总部
　　一、首放视点：过热CPI及个股业绩地雷的风险释放，将拖累市场矫往过正再度探底，业绩地雷跳水风险值得警惕和防范。
　　备受市场瞩目的经济数据终于出台，受食品价格上涨21%等因素影响，3月CPI上涨8.3%，1季度CPI同比上涨8%，CPI数据处于历史较高水平，投资者对高通胀和经济下滑风险的担心，还是影响到周三市场缩量震荡调整。盘中比较引人担忧的现象是，长江电力(行情 论坛 资讯)、云南铜业(行情 论坛 资讯)、北人股份(行情 论坛 资讯)、通宝能源(行情 论坛 资讯)、赣能股份(行情 论坛 资讯)等一批年报和季报业绩预降或预减股出现跌停或者大幅下跌，带给市场新的利空冲击因素。这些大跌个股中，长江电力(行情 论坛 资讯)作为超级权重电力股跌停，带给市场的震撼无疑是极其强烈的，直接引发整个电力板块的调整。而云南铜业(行情 论坛 资讯)从98.08元跌到4月15日收盘31.40元，阶段跌幅高达67.99%，属于过度超跌股，但周三却因07年度业绩下降，股价再度被牢牢封死跌停。随着一季报批露逐步进入高峰期，这种业绩地雷的炸响，显然将会对场外抄底资金形成新的威慑。
　　从周三市场走势看，尽管CPI数据符合市场预期，但是，在政策面始终没有有力政策护盘的背景下，多方始终难以完成强力集结，而个股年报或季报业绩预降或预减，成为空方借势发力的着力点，短期看过热的CPI及个股业绩地雷仍可能会拖累市场再度探底。从中期角度看，这种无量下跌属于典型矫枉过正，随着各类个股的过度下跌，市场中期风险得到阶段性过度释放，这就为在3300点至3000点区域，成功构筑阶段性中期大底创造了坚实基础。目前很多机构在耐心等待政策面出现重大转机，以期阶段性政策底与阶段性市场底形成强烈共振，从而形成阶段性自救行情。
　　二、调研信息及板块、行业研究动向：短期重点防范五类业绩地雷跳水风险。
　　据国家统计局最新数据，一季度工业生产增速减缓，企业利润增幅回落。全国规模以上工业增加值同比增长16.4%(3月份增长17.8%)，比上年同期回落1.9个百分点。1-　　　2月份，全国规模以上工业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，比上年同期回落27.3个百分点。在39个工业大类行业中，34个行业利润同比增长。新增利润前五大行业是：石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、交通运输设备制造业、农副食品加工业、通信设备计算机及其他电子设备制造业。由于原油、煤炭价格大幅上涨，石油加工炼焦及核燃料加工业由去年的盈利转为亏损，电力、热力的生产和供应业盈利大幅度下降。若剔除这两个行业，其它行业实现利润同比增长37.5%，上升6.1个百分点。
　　根据统计数据及各方面因素综合分析，对于1季度业绩可能存在下降预期的五类品种，还是应注意规避其中潜藏的短线风险。第一，石油加工行业出现较大亏损，在云南铜业(行情 论坛 资讯)、长江电力(行情 论坛 资讯)跌停之后，中国石油、中国石化(行情 论坛 资讯)两大权重蓝筹短期将怎样走，成为市场重要关注焦点。第二，电力、热力行业，由于煤炭价格上涨出现行业性业绩大幅下降，对于那些调整不够充分的品种，短期应注意规避业绩下降导致的短线跳水风险。第三，在人民币加速升值的背景下， 对于外贸出口型企业、纺织类企业，如果股价调整不够充分，应注意规避业绩下降的潜在风险。第四，随着今年以来我国股市持续调整，对于那些投入较大资金，进行股票投资或者基金投资的上市公司，相应出现一季度业绩下降的可能性增大，如果股价调整不够充分，一旦真的出现业绩下降或者亏损，股价短线往往会出现较大幅度下跌。第五，对于创投、新能源等热门题材品种，往往缺乏业绩支撑，季报如果业绩平稳尚好，一旦出现下降，会否出现大跌，实属难以预料，提前逢高防范的确很有必要。当然，这里本栏也提醒投资者，由于大盘阶段性大跌已经接近50%，市场距离阶段性中期反弹已经越来越进，对于那些阶段性跌幅超过60%的品种，目前阶段炸响业绩地雷，过度超跌未来很可能将造就超跌反弹大牛股。这就提醒投资者在这种业绩地雷炸响的过程，对于这些极度超跌股而言，很可能将跌出新的阶段性投资机会，过度盲目杀跌存在相当风险。
　　三、盈利预测：长江电力(行情 论坛 资讯)（600900）：由于预计公司一季度净利润将降低30%-40%，基本每股收益比去年将降低40%-50%，季报预将导致周三盘中放量跌停。首放信息监测系统数据显示，预计公司08年、09年每股收益分别为0.58元、0.65元。短线放量下跌，短期走势观望为宜。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。
　　四、投资评级：金马股份(行情 论坛 资讯)（600309）：周三跌停，首放信息监测系统数据：预计公司08年、09年每股收益为1.02元、1.10元。首放认为：周三跌停，存在一定补跌风险，短期规避为宜。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

趋势乾坤

消化过热CPI 市场面临再度探底　4.16 17:55
北京首放研发总部
　　一、大势研判：震荡探底消化过热CPI、季报地雷等新的利空因素。
1、明日预测：探底震荡。周三市场弱市调整震荡，成交量创出阶段性地量，显示投资者3月数据即将公布的敏感阶段，普遍采取观望的操作策略。但是，由于业绩下降等季报地雷频频炸响，如无重大政策潜力护盘，大盘继续弱市震荡的可能性较大。
2、①股指波动范围：3180-3435点；
②运行方式：区间震荡。
③大势关注焦点：第一，密切关注3月经济数据公布后，市场的走势反映；第二，关注季报预降个股的风险释放情况，估计将对短期市场造成新的利空冲击因素；第三，关注石油、石化超级权重股走势，及政策面动向，一举一动将对市场产生重要影响。
3、短、中线趋势：阶段底部的构筑是一个复杂的过程，其间会伴随多空的反复拉锯，周三业绩地雷的炸响，是市场矫往过正的典型反映。随着各类个股的过度下跌，市场中期风险得到阶段性过度释放，这就为在3300点至3000点区域，成功构筑阶段性中期大底创造了坚实基础。目前很多机构在耐心等待政策面出现重大转机，以期阶段性政策底与阶段性市场底形成强烈共振，从而形成阶段性自救行情。
　　二、主力动向剖析：季报地雷炸响对市场带来新的利空冲击。
1 、多头主力动向剖析：煤炭股出现一定板块上攻势头，一度带动市场展开探底回升走势，无奈受制于CPI过热数据，使多头力量受到抑制，市场观望气氛较浓。煤炭股短期反弹的持续性仍有待观察，追高意义不大，可耐心等待市场重大抄底机会的出现。
2、空头主力动向剖析：长江电力(行情 论坛 资讯)、云南铜业(行情 论坛 资讯)、北人股份(行情 论坛 资讯)、通宝能源(行情 论坛 资讯)、赣能股份(行情 论坛 资讯)等一批年报和季报业绩下降或预减者出现大幅下跌，成为周三拖累市场下跌的主要力量，显示在弱市市场中，业绩地雷炸响成为新的作空力量，短期投资者应注意提前规避股价高企，但业绩可能下降的各类品种。
　　三、操作策略：随着过热CPI数据的公布，以及季报地雷的炸响，市场出现新的不确定因素需要消化，这可能会带来短期股指的调整压力，但短期向下的空间估计较为有限，风险更多集中在局部个股。这就提醒投资者，当前阶段应重点防范个股业绩风险，尤其是一些调整不够充分的个股更是如此；而对于那些已经极度超跌的品种，则应注意及时跟踪新的短期投资机会何时会出现。在市场震荡中，把握好各类潜力股的逢低吸纳机会。
　　四、实战淘金池：无。

焦点透视

3000点是否会真正跌破？　4.16 17:55
北京首放研发总部
　　虽然周一的跳空下跌已经消化了高企的CPI数据，但是市场内在的弱势仍继续释放，昨日的反弹并没有改变原有的调整趋势，今天沪指开盘后继续下跌，市场人气处于低谷，多方的反抗并没有得到成交量的配合，尤其是尾市一小时快速回落，最终下跌56.75点，幅度为1.69%，收盘跌破3300点整数关口，将昨日的阳线实体全部吞没，预示着短期内仍有下跌空间，而且成交量再度创出长期以来的新低水平，沪市金额只有548.6亿元，观望气氛异常浓厚，总体来看，在投资者信心丧失的环境下，市场有可能继续向下寻求支撑。
　　焦点一：信心丧失抛售将延续，等待报复性反弹。
　　从5500点下跌以来，市场几乎没有什么像样的反弹，基本上是一路下跌，在这过程中一度曾出现过单日的暴涨，但不断的新低对参与者形成了极大地冲击，而且在逼近3000点大关的时候，信心已经进入快速丧失的阶段，恐慌、担心、忧虑等心理在市场中扩散，表现在盘面中就是，在反弹过程中缩量，而往往在下跌过程中放量，总体上量能大幅萎缩，今天沪市金额584亿元的水平充分反映了这一点，从这一点来看，短期内市场有可能进入加速下跌过程，向3000点进行挑战，但我们认为，投资者却不必恐慌，因为这很有可能是2008年的最后一次大幅下跌，而且在恐慌、在无奈中的抛售往往证明是一个阶段性的中期底部，因此，对于持仓的投资者而言，不必继续割肉，而是耐心等待报复性反弹。而对于空仓的投资者而言，也可仅仅跟随市场，等待反弹的来临。
　　焦点二：大小非减持仍然庞大，中长线压力沉重。
　　2005年6月份牛市的推动力之中，有一个较大的因素，即股改，但是在这个过程结束之后，市场却遇到了新问题，也就是大小非的减持问题，如果除去2008年以前已经达到坚持限期的股票，我们统计2008年以后的数据，2008到2010年，各种类型的限售股解禁解禁市值分别为2.8万亿、6.1万亿和6.4万亿元（按4月11日收盘股价），合计解禁市值为15万亿元，几乎相当于再造2个A股市场（截止4月10日，A股市场流通市值为7万亿元）。扩容的压力是相当沉重的，而且这还没有考虑到大小非的成本问题，相当多的大小非的成本只有目前股价的十分之一左右，抛售欲望相当强烈。而与此同时，面临通货膨胀，国家采取了紧缩的货币政策，导致外围资金匮乏，因此，庞大的抛售压力和匮乏的资金形成了鲜明的对比，所以，中长线来看，市场的压力相当的沉重。我们再从短期分析，已经过去的三月份是大小非减持量较大的月份，沪指跌幅超过20%，而现在所处的四月份，据首放研发部统计，解禁上市的有135家，解禁股份92.3亿股，市值合计896.99亿元(按3月30日收盘价)，其中工商银行4月27日解禁市值高达174.5亿元，必然会对市场产生负面的冲击。
　　焦点三：重点规避业绩的风险，减持周期性行业。
　　在国家宏观调控政策影响下，众多典型周期性行业利润增长都将显著下降，目前已经有多家上市公司发布了一季度业绩预警公告，在中报正式披露前，投资者有必要对其他周期性行业股票保持警惕。如今天的金融街(行情 论坛 资讯)、长江电力(行情 论坛 资讯)等，在很大程度上严重冲击了市场信心。对于这类个股投资者必须进行减持，不能因为前期的下跌幅度较大，而以为已经到底，毕竟在牛市中新高之后还有新高，而在熊市中，新低之后也必然会有新低。典型就是云南铜业(行情 论坛 资讯)，在中期跌幅达到70%之后，仍出现了跌停，这就是目前最大的风险。与此同时，投资者也必须规避绩差股、题材股的风险，因为在一个行情周期内，绝大部分个股的涨幅或者跌幅都是差不多的，在大盘权重股相继跌幅达到50%之后，目前抗跌的绩差股的风险已经临近。

实战策略　4.16 17:55
北京首放研发总部
政策变化
1，三月份CPI同比上涨8.3%；2，外汇储备逼近1.7万亿美元；3，一季报本周开始进入披露高峰期；4，3月国际粮价创新高；5，紫金矿业今日网上申购；6，海外机构200亿美元新增QFII额度启用；7，周二美股小幅上扬；

大盘运行
今天沪市创出长期以来的成交量的新低，波动幅度也缩小，空方仍占据了主动权，观望情绪浓厚，短期内仍将进行窄幅波动。

策略分析
弱市震荡中，虽然没有系统性风险，但个股的风险较大，如近期的地产、银行受到利空消息的影响，长电、金融街(行情 论坛 资讯)等业绩大幅下滑的影响等，因此，近期投资者必须采取稳健保守策略，耐心等待趋势的转变和明朗。。

潜力板块

风险板块
煤炭板块：国际煤炭价格连续大涨，逢低中长线建仓。金牛能源(行情 论坛 资讯)，兖州煤业(行情 论坛 资讯)，山西焦化(行情 论坛 资讯)，中煤能源

造纸板块：人民币升值的收益者，价格处于上涨阶段。晨鸣纸业(行情 论坛 资讯)，博汇纸业(行情 论坛 资讯)

医药板块：医改受益行业，长线关注。

消费类行业：可战略性逢低建仓。如食品饮料，旅游等。

周期性行业：通货膨胀的压力下，周期性行业压力最大，属于重点规避的目标。如港口、钢铁、有色、火电等。

纺织、机械等出口型行业：人民币升值将导致出口压力增大，行业增长较缓甚至下滑。

策略回顾
近期本栏连续点评煤炭行业，成为近期市场最安全的品种，仍具有潜力；同时指出造纸、消费等行业的机会，相关板块个股表现强势。重点指出周期性行业、出口型行业的风险。