北京首放 构筑双底需三大关键力量支持

上证综指3212点的新低与3271点遥相呼应，似乎双底形态若隐若现。有利的是部分大盘股没有创出新低，底部构筑形态较为清晰；不利的是大盘走势还是处于标准的下降通道之中，仅从技术面上来看，没有迹象表明这种下跌趋势会被打破。我们认为，构筑双底还需要三大关键力量来支持。

　　关键力量一利空释放完毕

　　央行最新发布上调存款准备金率0.5个百分点的消息，无疑是众多重要消息中的一个。周三下午最新公布的一季度统计数据显示，今年首季CPI水平处于高位，3月CPI上涨8.3%，1季度CPI同比上涨8%。投资者对高通胀和经济下滑风险的担心，以及3月份国内经济仍处于过热状态的现实，影响周三当天市场缩量震荡调整。

　　现实的情况是，市场在经历了众多的利空打击之后，很可能会发现现实并没有许多人想象的那样糟糕。国际周边股市该引爆的地雷，诸如各大金融机构接连巨亏等，这些利空都已经释放完毕，并且消化得七七八八了。最坏的时期正在过去。冬天即将过去，春天还会远吗？

　　关键力量二估值吸引力

　　打开上证50成份股和沪深300成份股，我们可以看到，一批大盘股、绩优股已经提前走出底部形态，在大盘创出新低的时候并没有继续下跌同创新低，而是构筑了一个较为清晰的底部。对于目前的市场无论是从宏观调控的力度变化，还是上市公司一季度和年报的业绩，以及估值来说都具备了一定的吸引力。因此在市场创新低的情况下，我们认为市场中已经出现了一批具备长期投资价值的企业。

　　现在的问题是，由于大盘股的赚钱效应没有中小盘股那么明显，也不可能动辄三五个涨停，因此暂时难以吸引一般中小投资者。况且市场中不断有股票在跳水，虽然没有3月份那样大面积的出现，但这种跳水势头并没有完全消失，因此盘面上还是有一定的恐慌情绪，一有风吹草动，就会在市场中蔓延。

　　如果后市盘面上领涨的板块仅仅是创投、新能源等一些小市值的概念热点，那就不足以构成规模性的反弹力量。只有中国石油(601857)、万科A(行情 论坛 资讯)等大蓝筹来领涨市场，大盘才有较大的参与价值和盈利空间。

　　关键力量三击破下降通道

　　从日K线来看，很明显的下降通道已经形成，并且目前正处于下降通道的下轨。因此我们有理由相信，近期就有可能出现技术性的反弹。近期指数几乎就是沿着短期均线的下方在运行前进的，因此短期的5日、10日均线的3380-3430点一带，将是反弹的第一目标区域。但是，只要这种下降通道没有被打破，就很难出现场外资金大规模进场的迹象，毕竟处于下跌过程中的大盘是很难吸引投资者进行积极参与的。因此，只有待到目前这种下跌格局被有效打破后，就会形成明显的双底形态。

　　从中期角度看，这种无量下跌属于典型的矫枉过正，随着各类个股的过度下跌，市场中期风险将得到阶段性过度释放，这就为在3300点至3000点区域成功构筑阶段性中期大底创造了坚实基础。目前很多机构在耐心等待政策面出现重大转机，以期阶段性政策底与阶段性市场底形成强烈共振，从而形成阶段性自救行情。

　　就后市来看，投资者的操作策略应该是，率先在极度超跌、超低市盈率的绩优股票中进行选择性、试探性建仓。对于一些资源类的公司，诸如煤炭股等明显有大机构增仓的板块，也可以找低点进场，毕竟从中期来看这类股票的安全性已具有相当大的吸引力。