银泰证券 下跌空间有限 机会或大于风险

周一，沪深大盘在消息利好刺激下大幅高开，全天成交量较上周五放大三成以上，但早盘成交过于集中，沪市前一小时成交量达410亿元，后三个小时合计仅为418亿元。我们认为，这表明一方面有部分资金在高位减仓，另一方面下跌缩量显示承接盘意愿不强，对于后市发展多空双方分歧依然巨大。

　　首先，在指数靠近3000点区域时，市场不断传来利好消息。首先是限售存量股价转让通过大宗交易平台，减缓大小非解禁对二级市场的直接冲击，强化了信息披露制度的公开真实原则，从正面提振了投资者信心。如果大小非按1%的上限减持，则今后两年的解禁市值将降到2.4万亿，加上国资委关于央企的调控，主板市场的解禁限售股股份有望再降至1.5万亿元左右，解禁市值可能比之前的预期减少50%左右，这无疑给市场一个喘息的时机。历史走势表明，每次大小非减持政策出现偏暖转机，市场都会出现一定幅度的反弹走势，但本次能否反弹以及反弹高度仍需要成交量的进一步配合。随着股价的不断走低，大小非实际解禁的愿望有望进一步降低，对市场的压力也会有所缓解。

　　其次，上市公司重大资产重组管理办法出台，可以为上市公司并购重组建立良好的法规和监管环境，鼓励与支持上市公司并购重组创新。上市公司拟实施重大资产重组事项的，无需再报中国证监会有关部门进行沟通或窗口指导，减少申报环节避免信息外泄等等。此外，规范再融资条款细化，也在一定程度上缓解了市场对再融资的恐惧。

　　再次，近期境外及周边市场纷纷走出强劲反弹走势，或对持续下跌的A股形成一定的支撑。我国一季度的经济数据已经表明宏观经济总体运行情况超出预期，上市公司业绩出现增速放缓有各方面的原因，但趋势仍然呈上升状态。在不利因素明朗与充分消化后，A股继续下跌空间已经不大。

　　目前，A股市场板块和热点的轮动需要经过反复震荡之后才能得到确认，但指数下跌空间有限，投资机会将大于风险。在经过弱势反弹初期后，真正的反弹行情有望如期展开。建议投资者重点关注超跌严重、因解禁担忧被错杀、基本面与估值优势明显的优质品种。