东方智慧 机构投资者的投资策略缘何令人茫然

/a> 资讯)，一季度自营风格为何突变激进？第三谜团是在52.61元的高位冲进宏达、硬生生地接了几个跌停板的那家基金，是怎么想的？

　　一、国寿真减还是假减？

　　3月26日全景网在《中国人寿宣布减持股票或引发A股午后跳水》一文中称“中国人寿（601328）首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票，此消息或引发A股市场午后跳水走势”。2007年底国寿年报里“可供出售的金融资产达到4175.13亿”，此言份量当然不可小视，此言一出，不仅引发A股暴跌，甚至连港股都为之跳水。但时间过去一个月，迷惑随之而来——4月29日《21世纪经济报道》在《国寿首季不减仓致利润骤降六成》中发现“比较2007年年报，一季度中国人寿交易类股票产生了至少16.59亿元的浮亏，而可供出售类股票的浮盈也从年初的488.22亿元，下降至期末的237.67亿元，缩水近一半。与此同时不难发现，中国人寿在一季度的减仓幅度非常有限，一些分析师甚至认为从报告中根本找不到减仓迹象，这与之前的市场猜测大相径庭。安信证券报告亦称，2008年一季度国寿公允价值变动带来的亏损为55亿元，亏损幅度为29%，这与一季度沪深300指数29%的跌幅完全一致，因此交易性权益类资产没有明显减仓”。

　　二、中信为何突变激进？

　　中信证券(行情 论坛 资讯)的2008年一季报，业绩相当出色，净利润为25.2亿，比上年同期增长101%多。但，亦有研究人员发现一个谜团——面对一季度A股市场出现的持续深幅调整，股票自营业务一直以“稳健”姿态示人的中信证券(行情 论坛 资讯)为何选择在弱市中积极进取？04月29日《21世纪经济报道》在《中信证券(行情 论坛 资讯)弱市激进交易性金融资产突增五成》一文中报道“2008年一季报显示，过去3个月，中信证券(行情 论坛 资讯)的交易性金融资产从27.7亿元突增至43.2亿元，增幅达55.92%。中银国际证券行业分析师张戬指出，面对大盘同期资产价值的严重缩水，中信证券(行情 论坛 资讯)交易性金融资产数据不降反升的背后说明，除了增加债权投资外，其一季度肯定也大举增加了股票投资。不过，对券商股一直较为乐观的中投证券赵明勋则表示，中信证券(行情 论坛 资讯)一季度加大权益类投资，增加股票自营仓位，应该不完全是坏事，这仅仅只能说明中信证券(行情 论坛 资讯)自营部门对于大盘走势有一个较为乐观的判断，现在还很难看出这个决定是对是错”。

　　三、宏达股性为何转妖？

　宏达股份(行情 论坛 资讯)(600331)，68家基金将因之失足，号称将超过此前银广夏给基金带来的最大损失记录。正当大家看扁它，相信它将为复牌的半年时间而补跌、将从80元一路跌停到30元时，意外出现了。意外之一是居然有基金冲进来硬接跌停板，2008年04月29日《每日经济新闻》在其刊登的《基金疯了6千万买宏达挨两跌停》一文中报道“看着连续跌停的宏达股份(行情 论坛 资讯)，数着每天跌停板上超过1亿股的封单，稍有炒股经验的投资者都惟恐避之不及，但却有一家机构，确切地说是一只基金，投入6313万元的巨资，在52.61元的高位买入宏达，截至昨日已经连吃两个跌停，损失高达1200万元。据消息人士透露，当日巨资买入宏达股份(行情 论坛 资讯)的就是中欧基金，而这正好与记者的一系列调查结果吻合”。此文一出，大家还在猜测这家基金的怪招时，怪事又出现了——29日，这已是该股的第7个跌停板、跌停价为38.26，临收市前一小时，天量巨单从天而降，硬生生地打开宏达当天的这个跌停板、然后又拉上8.24%的涨幅，当天收在46.13元。一家基金扎堆的股票，股性在一夜之间由“名门正教”转“魔教”，看来，跌停之下，基金们也要自救啊。

　　说减又不减的国寿，不声不响却逆势增仓的中信，被宏达跌停给逼急了的基金们，都说“女人心、海底针”，看来证券机构的心亦是不可捉摸哟。