反弹不会一蹴而就 蓝筹仍是中流砥柱

上市公司2007年年度报告披露工作今日完美谢幕。在主营业务高速增长和股票市场投资收益丰厚的双重因素影响下，上市公司2007年整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势。披露年报公司加权平均每股收益0.42元，创历史新高。

尽管上市公司2007年创造的净利润总额较以往相比呈现激增迹象，但这主要因为去年有一批大型蓝筹企业先后登陆A股市场。显然，上市公司整体业绩的提升离不开大盘蓝筹股公司的业绩支撑。综观年报，一批“航母”级公司进一步集中了上市企业的利润，蓝筹公司仍是市场的中流砥柱。

据统计，截至4月30日，1574家披露年报的公司共完成营业收入94474.28亿元。其中，作为股指期货标的沪深300指数成份股公司2007年完成营业收入67410.52亿元，占两市主营业务收入总额的比例达71.35%；实现净利润总额7623.06亿元，占1574家公司净利润总量的80.26%。沪深300成份股以主营业务稳定、盈利能力突出等特点，铸就了市场“定海神针”的形象。

部分对市场影响较大的权重指标股的业绩状况基本上已经明朗。尽管此前中国石化(行情 论坛 资讯)、中国人寿的一季报业绩大幅下滑，直接影响了投资者做多信心，但随着中国石油一季报业绩披露后不跌反涨，中国平安今日披露的一季报显示，期内公司实现净利润49.57亿元，较2007年同期增长25.2%，二级市场股价出现大涨，均表明业绩因素对个股的负面影响在逐步递减，投资者心态也趋于平稳。在政策利好和市场表现活跃的双重刺激下，近期新基金发行也开始显现回暖迹象，可望给市场阶段性反弹提供“弹药”。

当然，一系列抑制A股市场反转的因素仍然存在，如油价、商品期货价格创历史新高等带来的输入性通货膨胀，美国次贷危机对我国出口增速的压力，从紧货币政策对A股市场所带来的资金面紧张等等。

因此在诸多因素不明朗的背景下，A股市场中长期的调整格局仍存在较大的不确定性。大小非减持虽然增加了技术上操作的难度，但根本问题仍未解决，A股市场形成长期反转趋势的条件尚不具备，并且反弹的过程也不可能一蹴而就，短期市场的反复在所难免。未来A股市场的投资机会将更多来自市场内部的结构化调整。