在基金减持股中掘金

基金公布的一季报显示，在面临宏观经济减速、调控政策趋紧、不确定性因素不断加大的市场环境下，基金在今年一季度对组合中的行业及个股做了重大调整，显示出两年牛市后基金投资风格的又一次大变化。

　　统计显示，2007年末基金持有规模最大的三个行业是金融保险业、金属非金属业和机械设备仪表业，分别占当期基金净值的17.82%、9.56%和8.32%，合计超过35%的基金净值。

　　然而，这三大行业在2008年一季度却悉数遭到大幅减持。其中，基金多年重仓持有的金融保险行业更是首先遭到“抛弃”，在一季度被基金累计减持近千亿元，行业配置比例下降4.36%。

　　同时，金属非金属行业也遭遇基金减持1.51个百分点，减持规模列所有行业第二位，配置比例下降到8%。此外，机械设备仪表行业也遭遇基金大手笔减持，配置比例下降7.48%。

　　基金的大比例减持反而为投资者提供了中短线参与机会。首先，这些遭到基金减持的行业在二级市场上的跌幅也是最大的板块之一，在连续大幅下跌后，估值水平已经趋于合理。随着A股市场的转暖，这些超跌行业将重新进入各方资金的眼球，从而形成一轮超跌反弹行情。

　　其次，价值性回归离不开这三大行业的参与。作为二级市场上最主要的权重板块，股指的上涨离不开金融股的贡献。金属非金属行业在二季度进入消费旺季，行业的盈利能力将得到提升，因此在二级市场上的表现也将好于其他行业。机械设备仪表行业中的主要机械类公司的业绩增速在一季度将超出预期，尽管目前的股价表现与基本面明显背离，但后市的投资机会已经显现。

　　综上所述，基金在一季度大幅减持上述三大行业，存在一定的非理性成分，不管是被减持最多的金融保险行业，还是金属非金属行业及机械设备仪表行业，目前在技术上都已呈现触底上扬的态势，在A股市场大环境未有改变的前提下，在节后出现一轮报复性上涨行情将是值得期待的。