国元证券 基金仓位回补 有望引发蓝筹大战

，他们可能成为5月份整体的主角。

基金思路决定一切

基金依然是目前市场中最大的主力机构，关注基金的操作方向，从主力资金行为的角度来发掘热点是一条主要思路。从前期情况来看，基金的减仓行为较为明显导致基金的仓位普遍不高，而近期持续发行的新基金也面临建仓的要求。所以，一旦基金们为市场所倒迫改变看空预期，基金们反转操作方向以后的增仓压力将不小，也会倒戈成为市场中最有潜力的主要做多动力。而从基金的传统思路出发，业绩较为理想、估值偏低的钢铁、银行、有色金属最容易受其钟爱，成为被基金们大量补仓的重点板块。

政策营造中期空间

在监管层接连推出了规范大小非和降低印花税两项政策利好后，市场对融资融券等政策的推出预期就更为明确了，市场对政策的乐观预期和管理层采取切实的措施稳定投资者信心，是红五月基石中最重要的一块。另外，从四月份开始，前期做空的主要力量之一---小非的解禁规模就大大缩减了。而在供求关系的另外一面上，基金的持续发行和基金仓位水平不高的现状，最终必然导致基金们加速建仓。应该说供求天平正在逐步转向，资金面转暖利于红五月行情的发展。市场对宏观经济周期向下波动和宏观紧缩的担忧，曾经是导致市场信心逐步流失的主要原因之一。但是目前阶段宏观经济基本面和政策调控的紧缩力度显然不如预期的那样悲观，这必然最终让因此而看空市场的投资者动摇，也刺激了做多一方的信心。

五月值得我们更多的期待

以沪市波形为例，此前调整浪的划分存在两种可能一种是第1浪自6124点至4778点，第3浪自5522点至2990点；另一种的第1浪下调和第2浪反弹没有变化，但第3浪由5522点仅到4511点，随后出现异常型的第4浪反弹至4595点，最后是极具杀伤力的第5浪下调（延伸浪），两者的差别在于前者意味着目前或属于第4浪反弹，随后很可能还存在第5浪下调，其极限不仅不会触及4778点，而且很可能低于4330点，大级别反弹即创新高的可能则相当小；后者意味着近日的回升属于对见顶以来的总修复，好处是持续时间会更长一些，反弹目标或许也可达到第4浪顶点即4595点附近。无论哪一种可能成为现实，两市回升至今都没有达到目标位，即两种划分都预示大盘仍将上行，但既然是反弹，市场的反复便在所难免，如以年内下调为准，0.382反弹位即3957点和3月13日下降缺口即4060点左右，估计短线大盘要在此位置再度反复的可能。