两税合并提升钢铁股投资价值

　　■郑东，李化松／文所得税下调对于钢铁行业的业绩提升有较大影响。应纳税所得额相对于会计利润越高，则所得税下调对公司的净利润提升作用越明显。马钢股份(行情 论坛)和新钢钒(行情 论坛)因为原来享有的税收优惠政策不变，而不能享受到所得税率下调对业绩的提升作用。当所得税率下降到25%的时候，我们重点关注的上市公司业绩提升幅度为3.79%-12.92%。

　　分公司来看，当所得税下降至25%-30%，济南钢铁(行情 论坛)的提升幅度为4.84%-12.92%，
武钢股份(行情 论坛)的提升幅度为4.22%-11.26%，唐钢股份(行情 论坛)的提升幅度为4.22%-11.24%，宝钢股份(行情 论坛)的提升幅度为4.19%-11.17%，鞍钢股份的提升幅度为3.95%-10.53%，莱钢股份(行情 论坛)的提升幅度为3.43%-9.13%，太钢不锈(行情 论坛)的提升幅度为2.52%-6.71%。

　　经过近期的回调，钢铁股目前估值已经回落到合理区域，对于我们重点推荐的大盘龙头股，价值低估明显。此次所得税下调，增强了钢铁股未来业绩增长的动力。继续维持行业“推荐”的投资评级。

(国信证券有限责任公司