银行业：结构性升息有利于扩大净息差

　　■范艳瑾／文我们根据2006年底（或中期）的数据进行了估算，这次升息使得商业银行存贷利差都有所扩大，活期存款或者中长期贷款占比高的银行如建行、工行等扩大的幅度较大，约为8-10个基点。

　　同业资产和债券收益率的上升。我们预计这次升息将会使同业资产的收益率和债券投资收益率上升约15个基点。在计算市场利率上升对净利息收入的影响时，我们假设2007年有60%的该类资产重新定价，2008年有75%的该类资产重
新定价。

　　综合考虑这两方面的影响，商业银行2007年和2008年净利润分别会增加1.5%-3%和2.5%-4.5%，其中建行、工行、交行和招行受到的正面影响较大。

　　动态来看，存款活期化和贷款中长期化可能会使利差扩大高于预期。我们的模拟测算主要是基于06年数据，但存贷款结构正在动态变化：.存款活期化。资本市场的活跃使活期存款占比从2006年4季度开始逐渐提高。虽然这次升息后存款利率曲线进一步陡峭，但27个基点的上升与股票市场的回报相比并不具备吸引力，因此我们预计不会出现活期存款向定期存款的明显转移。

(中国国际金融有限公司