[金融证券]10款零收益产品几乎都与港股挂钩

　　下一个被追问的会是谁？害怕失去信用和声誉的银行同样胆战心惊。

　　6银行10款结构性产品零收益　QDII、FOF普遍亏损

　　据媒体报道，目前有7家银行12款产品“零收益”，但理财周报记者仔细分辨后发现，目前只有6家银行10款结构性理财产品收益为零。因民生银行(行情 论坛 资讯)（600016 ）的“非凡理财人民币第12期”和渣打银行“聚通天下金猪宝贝股票”目前收益虽为零，但产品到期日为2008年12月和2009年12月，所以严格说来不能算在内。

　　真正零收益的产品涉及到6家中外资银行(见本版表格1)，其中深圳发展银行和深圳平安银行零收益产品最多，各3款。6家银行中，有4家为中资银行，且有3家为中小型银行。“因中小型银行相比起国有大银行来说，融资和产品创新的冲动更大。目前，中小型银行的产品线很丰富，挂钩的标的很多，但越是活跃就越容易出现问题。”某中资银行总行结构性产品设计人员说。

　　此外，银行与基金合作的FOF产品也出现亏损，涉及光大银行和中信银行（601998 ）。光大银行官方网站显示，截至2月27日，该银行和国投瑞银基金公司合作推出的同赢八号单位净值为0.9391元，亏损6.09％；中信银行与信诚基金去年8月合作发行的基金计划4号，截至今年1月31日，净值0.9802元；基金计划3号净值0.9983元。而其他尚未亏损的FOF产品净值也多处于下滑状态，逐步逼近1元面值，由于目前股市波动频繁，会有更多FOF产品面临不乐观预期。

　　除结构性产品和FOF外，银行QDII产品受全球股市疲软影响，也出现大面积亏损(见本版表格2)。其中，浮亏最大的是东亚银行“利财通”1号产品，自成立以来亏损63.18%。

　　QDII亏损数量最多的是汇丰银行。据理财周报记者统计，截至2月28日，汇丰银行共有91款QDII亏损，在汇丰公布的137款QDII产品中占比高达66.4％，其中亏损10%以上的有46款；渣打银行包括金猪宝贝股票产品在内的19款产品在最近一个的收益支付期内收益为零；花旗银行公布的27款QDII产品收益中，有9款产品净值低于买入价。

　　“问题产品”几乎全部与港股挂钩 “谈信用危机有些夸大”

　　对于银行理财产品为何频发“零收益”，在记者采访过程中，光大、民生、深发展等总行多位资深人士分析的原因大同小异目前已经曝光的10款零收益结构性理财产品，几乎全部与港股挂钩。挂钩港股都是因为资本市场的导向，去年是牛市，且港股价差大，投资价值大，因此各家银行纷纷扑向股票挂钩产品。但市场走向具有不可预期性，某只股票下跌厉害或相对涨幅超常，都可能触发零收益条件，比如东亚银行“利财通”1号产品和浦发银行(行情 论坛 资讯)（600000 ）Ｆ2理财计划。

　　但在采访中，专家和银行都表示谈“信用危机”有点夸大。“理财与存款不一样，存款如果是不给利息造成零收益，那就是银行不讲信用。但理财是一种投资，天然具有零收益的可能性。说零收益造成银行声誉受损比较准确。”中央财经大学中国银行（601988 ）业研究中心郭田勇、西南财经大学信托与银行产品研究所李要深等几位专家观点一致。

　　同时，包括深发展在内的多位银行资深人士也表示“客户对银行理财产品认识不够，把银行理财产品认同为存款，如果没有达到预期收益，就会认为是银行出了问题。”

　　客观设计能力不足，缺乏定价系统

　　主观不当销售

　　李要深认为，设计能力不足是银行理财产品发生问题的客观原因，也是根本原因。他说“中资行设计能力差很正常，目前中资银行过多利用渠道优势，人才建设还跟不上，但渠道是可以用大量资金打通的。中资行要有自己的定价系统，就要建立定价模型和历史数据，要培养人才，这都需要较长时间。据我所知，目前包括工商银行（601398 ）在内的一些大银行都在研发自己的定价系统，说明他们认识到了根本性问题。”

　　招商银行(行情 论坛 资讯)（600036 ）总行零售部资深人士也多次对记者感叹，中资银行在开发结构性理财产品时，缺乏自己的定价系统，只能从外资银行处“批发”。

　　该人士表示“深圳平安银行和深发展的6款产品，我看了产品设计，挂钩的股票一样，就是资金分配比例不一样，我怀疑是从同一个外资银行购买回来的。”

　　“不当销售也是目前银行理财产品的关键问题。”李要深认为。

　　郭田勇也表示“在服务上，银行销售人员面临很大的业绩压力，很容易让他们夸大其辞去推销理财产品。”