农林牧渔　食品饮料餐饮旅游行业显现估值优势

随着整体市场的持续弱势，上周不少行业的估值重心再度下移。我们发现金融服务、电子元器件等行业的估值与行业景气度已经出现一定程度的背离，其中可能蕴含着一定的投资机会，值得投资者关注。

　　统计显示，上周有六大行业的市盈率低于其历史平均水平，这六大行业分别是化工、有色金属、机械设备、电子元器件、交运设备与金融服务行业，低估程度分别为10．88％、17．78％、2．94％、16．56％、8．53％与21．75％。其中，有色金属、电子元器件和金融服务三大行业低估程度最大。值得注意的是，从行业基本面看，这三个行业目前都处于短期景气中在美元贬值刺激下，有色金属商品价格持续上涨；电子元器件行业正在走出2007年的低谷；银行等金融类股票今年一季度业绩普遍预期良好。当然，并不是所有市盈率纵向比较偏低的行业都具备机会，交运设备、机械行业目前就因为钢材价格的上涨而充满不确定预期，虽然其估值处于历史较低水平，但下行压力仍然存在。

　　此外，农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游三大行业的市盈率水平都比其历史均值高出50％以上，虽然上述行业长期趋势向好，但在市场整体估值中枢下移的过程中，上述板块能否继续保持估值大幅溢价的状态令人怀疑。