[有色金属]商品期货牛市催生5匹黑马(研报)

　　我们认为，随着全球最大经济体美国进入新一轮降息周期，全球流动性有卷土重来的趋势，金属市场将成为其必然的选择之一。历史经验表明，通胀期金属矿产指数的收益是远高于市场平均水平的。即使抛开流动性因素，我们认为市场过分夸大了美国次贷危机对金属消费的影响。通过数据分析，我们认为全球最大的金属消费国并没有受到美国经济放缓的影响。我们认为此次金属价格的上涨是一轮新趋势的开始。

　　投资机会

　　基于以上的分析，我们认为此次上涨是一种趋势性的，首先是金融属性的体现，其次以反映基本供求关系为基础的上涨。在这样一种以金融避险为驱动的价格上涨中，相对其他上游行业，如煤炭、农产品(行情 论坛 资讯)等行业，有色金属行业已经具备了估值优势。我们认为在这次价格上涨趋势中，拥有矿山资源的上市公司将是最大的受益者。由于我们判断这次的上涨首先是金融属性的体现，其次以反映基本供求关系为基础的上涨，因此我们看好波动性大，金融属性强的金属，相对而言我们更看好铜子行业、镍子行业、锡子行业、黄金子行业。同时，我们依然维持上期策略中对那些价格趋势稳定，有内生增长潜力公司，如 包钢稀土(行情 论坛 资讯)（600111 ）、 宝钛股份(行情 论坛 资讯)（600456 ）的买入评级。

　　(东方证券)