[金融证券]银行板块准备金上调影响还待观察

通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票中，银行类股票大幅减少，本周上榜的仅有浦发银行(行情 论坛 资讯)（600000 ）（600000 ）和民生银行(行情 论坛 资讯)（600016 ）（600016 ）。近一个月来，银行类股票的受关注度显著减弱，本周上榜股票由上周5只再减至2只，已是连续4周递减。食品饮料类股票本周上榜数量明显增多，较上周新晋2只至4只。除此之外，本周上榜的股票分布比较零散，除地产类股票2只外，机械制造、造纸、汽车零配件、水运、钢铁、水泥、制药、金属与采矿、专卖连锁店、电力、煤炭、电力设备类股票各1只。昨日，中国人民银行决定上调存款准备金0.5%至15.5%，现就此对银行板块做简要分析。

　　国金证券表示，高通货膨胀预期使得从紧的货币政策会继续延续。在各种调控措施中，利率政策对银行业的影响最为负面，而汇率政策的影响相对较小。央行上调存款准备金，使得银行的生息资产更多配置在低收益率的同业资产，对上市银行业绩为负面影响。一次加50基点，对上市银行的业绩影响甚微，但累计负面效应在逐步提高，不容忽视。

　　国金证券同时指出，宏观经济的不确定以及宏观调控措施的不确定，是投资银行股不得不面临的一个现实。但是国内上市银行风险敞口远低于国外银行，国外银行面临的信贷危机在其他金融市场具有放大效应，而国内银行并没有面临此问题。宏观调控对银行的业绩有负面影响，但是这种影响不是毁灭性的，上市银行信贷成本上升也是小幅度和渐进式的。诚然，人们担心加息使得银行的负债成本上升，但是信贷资源紧缺下银行的定价能力在提高。目前银行股的估值水平提供了一定的安全边际，维持“增持”评级。

　　光大证券亦认为，政策意在减缓信贷增速，稳定通货膨胀，银行业盈利增速将小幅下降。准备金率上调后，银行可以采取减少其他贷款(主要是票据融资)，压缩短期贷款增长等结构性措施调整贷款结构，并通过资金业务改善短期流动性，因而对银行业的业绩影响并不显著。同时，短期内央行再次动用其他货币政策工具的可能性大大降低。经测算，本次上调存款准备金率对银行业绩的短期负面影响大约为0.2～0.4%左右，对EPS的影响大约为下降1～2%。他们将2008年银行业净利润增速预测从47.67%下调为45.8%。