[金融证券]银行业演绎中国的“贝尔斯登

　　我们也期望着中国股市跟着喘口气。但是，昨天的行情显然让人又跌眼镜了。以浦发银行(行情 论坛 资讯)（600000 ）为首的银行股反而成为杀跌先锋，大盘一个跟斗又栽在了地板上。且抛开其他种种因素不说，号称在2007年业绩创新高的银行业如此不给美股“面子”，也叫人再次领教了中国银行（601988 ）业的与众不同。

　　与世界成熟同行相比，中国银行业一直是生活在蜜罐里的。在中国，银行可以从一笔交易中轻松赚到至少300个基点的利差，而在成熟的市场上，能达到20个基点已经很不错了；在中国，银行可以靠惊人的存贷利差就活得很滋润，在国外，不去竞争保险代理、审计咨询、委托贷款等中间业务的银行一秒钟也难以生存，因为他们80%的利润得靠这些支撑；在中国，可以在霸王条款庇护下付出象征性的代价圈钱融资，而且还有人吹喇叭抬轿子，在国外，早在上个世纪30年代，银行就被定为了高风险行业，机构对其的投资评级都极端谨慎苛刻。在中国，做银行业确实太滋润了；也正是由此，在中国，做银行的投资者，风险太大了。中国的银行在赚暴利，中国的银行没有次贷资产，但偏偏在最应该有号召力的时候，银行股就杀给你看。

　　据有机构预测，2007年中资银行在信贷迅猛增长的背景下，利润亦相应呈现大幅飙升从2006年的3333亿元升至2007年的6100亿元，增幅达八成有余。照理说，凭这个业绩，投资者不去买银行股是傻子，但现在真的进去了，才真的傻了。

　　以中国银行来说，记得就在去年底今年初，尽管次贷的端倪已经初现，但各种声音还是一致看好它。道理很简单，中行是中国最大的外汇银行，在国内外汇贷款市场占了30%的份额，是国内银行中与“国际接轨”最规范的一家公司。再加上宏观调控趋紧，国内外汇贷款非常紧张，外汇贷款收益率水平大为提高。作为在这一领域有独一无二优势的外汇银行，中行也将能够获得可观的收益。中国银行董事长肖钢也不止一次派发定心丸，声称去年底中国银行已经对其所持有的全部次按债券足额提取了减值准备，在此基础上，中行2007年净利润仍将有明显增长。但也就在昨天，中国银行的股价收在了5元以下，把当时入市的投资者套了个牢。此前的3月19日，中国银行更是首次在香港股市跌破发行价，连续五个月的走低已经使其市值缩水840亿美元。

　　有好的政策，有好的业绩，就是没有好的回报，中国的银行业看不懂。

　　从花旗、瑞银到贝尔斯登，一个个如雷贯耳的名字的巨亏或者破产，让我们明白了追逐高风险收益是金融资本的本性以及他们为此付出的惨重代价。但是，我们却不明白，中国的银行可以高调地搭着次贷的车下滑，却又不能在解决问题的时候有所配合，这样的与众不同让投资者去买单，难道是要创造条件制造一个中国的贝尔斯登？

　　当然，以此来判断国内的银行没有资格与国际接轨还是很冤枉的。这不，中国银行和中国工商银行（601398 ）今天将要公布业绩了。这两家参与了美国次级抵押贷款相关资产投资的银行几个月来次级抵押贷款风险敞口对其利润究竟有多大影响一直是云遮雾罩。这对投资者来说，更是个折磨。有了好结果，也不要抱什么幻想，如果结果并没有他们自己先前描绘的那么美妙，银行股拥有的理直气壮的理由，只怕又会把大盘杀个落花流水了。