市场怎样才能“牛”得更久?预测调控下一步

7月CPI创十年新高！紧缩措施推出可能性大大增加

　　中国7月份CPI数据远远超出市场预期

　　今日中国国家统计局公布的数据显示，中国7月份CPI较上年同期增长5.6%，创10年来高点，并远远超出市场预期。此前，道琼斯对经济学家的调查显示，预计中国7月份CPI较上年同期增长4.8%；而据路透社的调查显示，预计7月份CPI增幅为4.9%；另外，高盛预计7月份CPI增幅为5.1%。

　　中国国家统计局今日公布的数据显示，中国7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长5.6%，创10年来高点，显示通货膨胀压力巨大，官方此前措施收效甚微，短期内推出进一步紧缩措施的可能性大大增加。分析人士表示，中国央行不久可能会将银行存款准备金率再次上调50个基点，或者向指定银行定向发行特别国债以回笼流动资金。

　　今日公布的数据显示，7月份CPI较上年同期增长5.6%，大大高于6月份的4.4%，为125个月的新高，追平了1997年2月份创下的高点。统计局同时公布，1－7月CPI较上年同期增长3.5%，增速高于1－6月的3.2%，明显高于政府今年设定的3%以内的调控目标。

　　天相投顾称，7月份CPI创10年来单月涨幅新高，全年CPI受其带动可能达到4%左右的水平，这会进一步加大央行为缓解实际利率持续为负而再次加息的可能。此外，面对物价水平持续攀高，除了运用加息等常规货币政策工具外，政府有可能通过其他财政政策，如提高养老金、加大对中低收入者的生活补贴等多方面措施来保持社会稳定。在控制信贷过快增长方面，政府可能会运用窗口指导、央票以及准备金率等工具来引导银行放贷行为，以及加大对于高耗能、高污染行业的信贷控制力度等。同时，虽然目前市场上对特别国债的关注程度有所下降，但天相投顾认为由于下半年流动性依然充裕，因此除了上调存款准备金率等常规手段外，特别国债的发行时间、规模以及收益率水平等因素对于收紧流动性的影响都需要我们密切关注。

　　此前中金公司警告称，虽然投资者在前期加息和降低利息税后如释重负，情绪有所回升，但今后政府调控政策和市场流动性的不确定性会继续干扰市场情绪。中金公司指出，如果央行的利率政策让目前的负利率状况持续太久，不排除未来股市泡沫程度加剧，股价普遍超过合理水平的可能性。在目前核心通胀仍然温和的情况下，央行不会大幅快速提高利率水平。而央行适度加息以降低负利率程度并增加资金成本，有利于减少股市泡沫成分。一定程度的加息能促进理性投资的行为，为股市长期的健康发展起到正面的作用。

　　根据中金公司的测算显示，2-3次27个基点的加息可将上市公司利润增长速度降至15%的长期可持续水平，对有业绩支持的大盘蓝筹股估值影响有限，并能对现存的结构性泡沫起到有效的抑制。但是，如果政府(包括央行)给出的信号被投资者解读为进一步加息的可能性很小，目前的负利率情况短期内仍会提升A股市场的泡沫程度。

　　股市怎样才能"牛"得更久 预测中国式调控下一步

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