宇通客车(行情 论坛)：A股资产质量最好的上市公司之一 问鼎牛市！
投资要点：
收入增长超出预期，有望提前两年完成100亿元收入目标。公司全年收入同比增长有望达到55－60%，远超上半年27%的增长幅度，下半年增速提高根本原因在于出口收入在下半年确认，而07年出口收入将达到20亿元，同比增长170%，08年公司收入水平估计在100亿元左右，提前两年达到百亿收入目标。
08年所得税率下调推高盈利，上调08年盈利预测20%至每股1.22元。
08年公司所得税率将由33%下调至15％或25%，由于公司是高新技术企业，因此下调至15％可能更大，在所得税率下调的情况下，此前获得的约6000万元补贴收入有望记入当期损益。出于谨慎性原则，我们按照25％所得税率、仅记入3000万元补贴收入对08年进行盈利预测，在相对保守情况下，上调盈利预测18％至每股1.22元，若按15%税率计算，则08年EPS为1.39元。
08年1季度金融资产变现大幅提高盈利，有望再次获得更大规模战略配售。目前公司持有的中国人寿和中国平安股权价值近20亿元，相当于每股5元，08年1季度将先后解除限售，假设这些金融股权在08年按照现在价格全部变现，将为当年带来每股2.47元的每股收益。凭借公司充足的现金流及资源背景，我们判断金融股权不会是一次性收益。
上调目标价至50元，建议买入。宇通是A股汽车中资产质量最好的上市公司之一，减值充分、现金充裕，04－06年每年的经营现金流净额都在净利润3倍左右，持续大比例分红，07－09年平均ROE有望达到20％，剔除金融资产市值，目前股价仅相当于22倍08年市盈率，对于宇通这样管理出色、资产优良的行业龙头而言显然大幅低估，公司管理层已经开始重视市值管理，对股价将形成正面催化剂作用，上调目标价至50元，维持买入评级。
投资案件投资评级与估值大中型客车行业属于汽车行业中的优势子行业，垄断竞争格局稳定，客车行业波动性较小；行业景气向上，客运量及旅客周转量回升将推动国内客车需求的增长；而公司是大中型客车龙头企业，将充分受惠于行业景气向上。随着产能的释放及客车出口的大幅增长，我们判断07年-09年公司将加速增长，业绩将达到复合增长率45%左右的高增长；预计公司在08年即可完成公司100亿销售收入的战略目标(原计划2010年完成)，远好于市场预期。
我们上调公司07年、08年盈利预测，我们预计07年、08年、09年EPS分别为0.82元、1.22元和146元(说明：08年、09年按25%所得税进行计算)。
若按15%所得税计算，则07年、08年、09年EPS分别为0.82元、1.39元和1.65元。综合考虑不同估值法，12个月目标价50元，维持买入评级。
莱宝高科：行业景气推动公司成长 买入
投资要点：
收入增长超出预期，有望提前两年完成100亿元收入目标。公司全年收入同比增长有望达到55－60%，远超上半年27%的增长幅度，下半年增速提高根本原因在于出口收入在下半年确认，而07年出口收入将达到20亿元，同比增长170%，08年公司收入水平估计在100亿元左右，提前两年达到百亿收入目标。
08年所得税率下调推高盈利，上调08年盈利预测20%至每股1.22元。
08年公司所得税率将由33%下调至15％或25%，由于公司是高新技术企业，因此下调至15％可能更大，在所得税率下调的情况下，此前获得的约6000万元补贴收入有望记入当期损益。出于谨慎性原则，我们按照25％所得税率、仅记入3000万元补贴收入对08年进行盈利预测，在相对保守情况下，上调盈利预测18％至每股1.22元，若按15%税率计算，则08年EPS为1.39元。
08年1季度金融资产变现大幅提高盈利，有望再次获得更大规模战略配售。目前公司持有的中国人寿和中国平安股权价值近20亿元，相当于每股5元，08年1季度将先后解除限售，假设这些金融股权在08年按照现在价格全部变现，将为当年带来每股2.47元的每股收益。凭借公司充足的现金流及资源背景，我们判断金融股权不会是一次性收益。
上调目标价至50元，建议买入。宇通是A股汽车中资产质量最好的上市公司之一，减值充分、现金充裕，04－06年每年的经营现金流净额都在净利润3倍左右，持续大比例分红，07－09年平均ROE有望达到20％，剔除金融资产市值，目前股价仅相当于22倍08年市盈率，对于宇通这样管理出色、资产优良的行业龙头而言显然大幅低估，公司管理层已经开始重视市值管理，对股价将形成正面催化剂作用，上调目标价至50元，维持买入评级。
投资案件投资评级与估值大中型客车行业属于汽车行业中的优势子行业，垄断竞争格局稳定，客车行业波动性较小；行业景气向上，客运量及旅客周转量回升将推动国内客车需求的增长；而公司是大中型客车龙头企业，将充分受惠于行业景气向上。随着产能的释放及客车出口的大幅增长，我们判断07年-09年公司将加速增长，业绩将达到复合增长率45%左右的高增长；预计公司在08年即可完成公司100亿销售收入的战略目标(原计划2010年完成)，远好于市场预期。
我们上调公司07年、08年盈利预测，我们预计07年、08年、09年EPS分别为0.82元、1.22元和146元(说明：08年、09年按25%所得税进行计算)。
若按15%所得税计算，则07年、08年、09年EPS分别为0.82元、1.39元和1.65元。综合考虑不同估值法，12个月目标价50元，维持买入评级。
莱宝高科：行业景气推动公司成长 买入
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