==本文精彩导读==
１、证券行业：月报 PE业务试点获批 行业持有评级
２、番茄加工：产业灾情影响已计提 房地产业：景气依然上升
３、造纸板块：重点关注1只龙头 钢铁行业：8月出口环比下降
４、石油化工：气田开发提高气源保障程度
５、银行业：央行三种武器严控流动性 买入1只龙头
６、煤炭行业：景气高位运行未来期待 推荐5只股
７、电力行业：用电需求平稳增长 重点关注4只股
８、传媒行业：奥运助推媒体景气高峰 关注2只股
９、电子元件：下半年行业有望走强 推荐6只龙头股
１０、通信设备：优势厂商持续快速增长 推荐6只股
１１、机床行业：政策支持和下游需求推动发展
１２、银行业：稳健增长 大行为王一
１３、食品制造：乳品行业在调整中成长 中性评级
证券行业：中金公司行业月报07年08月
要点:
我们维持对证券行业2007年全年的业绩看好的观点。从2007年1～7月的情况来看，证券行业全年的业绩高于我们之前预测水平的可能性较大。我们维持全年日均股票交易额1800亿元的预测，对应的全年股基权证交易额为50.54万亿元。主要是基于以下几点原因：(1)2007年8月日均股票交易额为2376亿元,进入9月份后日均股票交易额始终维持在2000亿元以上，预计下半年日均股票交易额低于1600亿元的可能性较小。但是股票市场最近几天出现了较大程度的调整，股基权证交易额有可能随之出现一定程度的萎缩；(2)2007年8月新增开户数出现急速回升并创出历史新高，而且进入9月以来新增开户数一直保持在相对稳定的水平，我们预计未来开户数将会维持在相对稳定的区间内；(3)我们继续坚持已经提出的目前股票市场交易以个人投资者为交易主体，由于个人投资者投资理念的不成熟使得股票市场波动性较高。但是上市公司业绩的高速增长使得基本面对股票市场的支撑较强，因此我们认为交易额维持在1700～1900亿元区间内的几率较大。
我们继续坚持在4月报中提出的观点：由于目前证券公司的业绩高度依赖于经纪业务和自营业务，而经纪业务的折旧摊销费用相对较为稳定、自营业务的营业费用主要是人力资源费用，因此人力资源费用是在牛市行情下导致营业费用增加的最主要因素，预计很多在人力资源费用控制上较紧的证券公司2007年业绩增长将远远超出预期，拥有较高的短期投资价值；但是从长期来看，以中信证券(行情 论坛)为代表的各项业务均处于行业领先位置且风险控制能力、创新能力较强的证券公司业绩拥有可持续性，因此长期投资价值较高。
中信证券(行情 论坛)8月23日发布公开增发意向书，并于9月3日完成了公开增发，增发价格74.91元，公开增发3.34亿股，募集资金250亿元，我们据此对盈利预测进行了相应的调整。将2007年和2008年营业收入分别从223.67亿元和220.78亿元上调到233.56亿元和269亿元。由于本次募集的250亿元资金在9月初才完全到位，因此将很难大量投资于二级市场，我们预测本次募集资金在2007年余下4个月的主要投向为存放同业和申购新股，因此将2007年利息净收入和投资净收益调高9.32亿元。本次募集资金在2008年将完全可以用于自营业务，加上中信证券(行情 论坛)(香港)业务的逐步拓展，因此将2008年净利息收入和投资净收益调高47.96亿元。调整后中信证券(行情 论坛)07年和08年每股盈利和每股净资产分别为2.78元、3.44元和13.85元、16.6元。9月11日，中信证券(行情 论坛)公告直接投资业务业务试点资格获批。东北证券借壳S锦六陆正式完成，8月27日S锦六陆正式更名为东北证券。
我们建议继续持有中信证券(行情 论坛) （600030 行情,资料,评论,搜索），密切关注建银投资整合旗下证券公司给宏源证券(行情 论坛) （000562 行情,资料,评论,搜索）带来的影响、积极关注国元证券借壳S*ST化二 （000728 行情,资料,评论,搜索）复牌后的股价表现。(中金公司)
证券业：PE业务试点获批 行业持有评级
投资要点
中信证券(行情 论坛)公告，公司10日收到中国证监会《关于公司开展直接投资业务试点的无异议函》，公司已取得直接投资业务试点资格。根据该函，公司现出资8.31亿元人民币设立全资专业子公司金时投资有限公司，开展直接投资业务试点。金时投资的业务范围限定为股权投资，以自有资金开展直接投资业务；
据了解，此次与中信证券(行情 论坛)同时获取PE业务资格的还有中金公司。对于中信证券(行情 论坛)和中金公司获取PE业务资格，我们认为可以从行业层面和公司层面来看待；
首先看行业层面。中信证券(行情 论坛)于上月23日提出PE业务申请，在很快的时间内获得批准，表明管理层对支持券商开展这项新业务的态度比较明确。创新业务开展时间的不确定性是影响证券行业的一个重要因素。我们认为，管理层对于推出创新业务是持支持态度的，关键在于许多新业务受到市场、配套法规等各方面因素的影响和制约，管理层需要等待一个有利时机。由于PE业务近期受到国家的大力支持，且推出后对二级市场的影响很小，因此管理层放行该业务的速度非常快。从目前情况看，我们对券商未来可能开展的创新业务，按推出的难易程度进行了一个排序：股权投资业务(PE)、公司债承销业务、新型资产管理业务、股指期货业务(包括IB业务)、资产证券化业务、备兑权证创设业务、融资融券业务。
再来看公司层面。首先，券商PE业务与投资银行业务联系紧密，大多数情况下它们在项目资源上是相互交叉的，不同之处在于所处的环节不同。对于投资银行业务上具有传统优势的券商，它们往往有较多的优质客户，项目储备丰富，且拥有较好的市场声誉和市场定价能力，这些券商在开展PE业务时，往往比竞争对手有更好的优势；其次，券商在PE业务上投入的资金受到净资本一定比例的限制，这对于资本实力雄厚的券商，意味着可以分享更多的蛋糕；再有，管理层为了防范风险，对于创新业务会逐步试点推广。对于优先获得试点资格的优质券商，将获得时差优势，优先对手一步进入市场并占领市场。从以上几点来看，我们认为投行实力雄厚的公司，如中信证券(行情 论坛)、中金公司、银河证券，资本实力雄厚的公司，如海通证券、国泰君安，包括近期打算上市融资的公司，如国信证券、华泰证券等，都有望在PE业务上取得较好的业绩；..从PE业务的特点来看，PE业务可能成为券商平滑业绩的一项重要手段。
券商在Pre-IPO阶段购入股权，上市前可能计入长期股权投资项下，而上市后则可以计入可供出售项下，卖出前都不需要在当期利润中反映。当券商投入的公司上市后，券商仍可持有这部分股权一段时间。券商可能通过选择卖出股权的时机，来平滑公司业绩。(国金证券)
番茄加工：番茄加工产业灾情影响已计提
１、证券行业：月报 PE业务试点获批 行业持有评级
２、番茄加工：产业灾情影响已计提 房地产业：景气依然上升
３、造纸板块：重点关注1只龙头 钢铁行业：8月出口环比下降
４、石油化工：气田开发提高气源保障程度
５、银行业：央行三种武器严控流动性 买入1只龙头
６、煤炭行业：景气高位运行未来期待 推荐5只股
７、电力行业：用电需求平稳增长 重点关注4只股
８、传媒行业：奥运助推媒体景气高峰 关注2只股
９、电子元件：下半年行业有望走强 推荐6只龙头股
１０、通信设备：优势厂商持续快速增长 推荐6只股
１１、机床行业：政策支持和下游需求推动发展
１２、银行业：稳健增长 大行为王一
１３、食品制造：乳品行业在调整中成长 中性评级
证券行业：中金公司行业月报07年08月
要点:
我们维持对证券行业2007年全年的业绩看好的观点。从2007年1～7月的情况来看，证券行业全年的业绩高于我们之前预测水平的可能性较大。我们维持全年日均股票交易额1800亿元的预测，对应的全年股基权证交易额为50.54万亿元。主要是基于以下几点原因：(1)2007年8月日均股票交易额为2376亿元,进入9月份后日均股票交易额始终维持在2000亿元以上，预计下半年日均股票交易额低于1600亿元的可能性较小。但是股票市场最近几天出现了较大程度的调整，股基权证交易额有可能随之出现一定程度的萎缩；(2)2007年8月新增开户数出现急速回升并创出历史新高，而且进入9月以来新增开户数一直保持在相对稳定的水平，我们预计未来开户数将会维持在相对稳定的区间内；(3)我们继续坚持已经提出的目前股票市场交易以个人投资者为交易主体，由于个人投资者投资理念的不成熟使得股票市场波动性较高。但是上市公司业绩的高速增长使得基本面对股票市场的支撑较强，因此我们认为交易额维持在1700～1900亿元区间内的几率较大。
我们继续坚持在4月报中提出的观点：由于目前证券公司的业绩高度依赖于经纪业务和自营业务，而经纪业务的折旧摊销费用相对较为稳定、自营业务的营业费用主要是人力资源费用，因此人力资源费用是在牛市行情下导致营业费用增加的最主要因素，预计很多在人力资源费用控制上较紧的证券公司2007年业绩增长将远远超出预期，拥有较高的短期投资价值；但是从长期来看，以中信证券(行情 论坛)为代表的各项业务均处于行业领先位置且风险控制能力、创新能力较强的证券公司业绩拥有可持续性，因此长期投资价值较高。
中信证券(行情 论坛)8月23日发布公开增发意向书，并于9月3日完成了公开增发，增发价格74.91元，公开增发3.34亿股，募集资金250亿元，我们据此对盈利预测进行了相应的调整。将2007年和2008年营业收入分别从223.67亿元和220.78亿元上调到233.56亿元和269亿元。由于本次募集的250亿元资金在9月初才完全到位，因此将很难大量投资于二级市场，我们预测本次募集资金在2007年余下4个月的主要投向为存放同业和申购新股，因此将2007年利息净收入和投资净收益调高9.32亿元。本次募集资金在2008年将完全可以用于自营业务，加上中信证券(行情 论坛)(香港)业务的逐步拓展，因此将2008年净利息收入和投资净收益调高47.96亿元。调整后中信证券(行情 论坛)07年和08年每股盈利和每股净资产分别为2.78元、3.44元和13.85元、16.6元。9月11日，中信证券(行情 论坛)公告直接投资业务业务试点资格获批。东北证券借壳S锦六陆正式完成，8月27日S锦六陆正式更名为东北证券。
我们建议继续持有中信证券(行情 论坛) （600030 行情,资料,评论,搜索），密切关注建银投资整合旗下证券公司给宏源证券(行情 论坛) （000562 行情,资料,评论,搜索）带来的影响、积极关注国元证券借壳S*ST化二 （000728 行情,资料,评论,搜索）复牌后的股价表现。(中金公司)
证券业：PE业务试点获批 行业持有评级
投资要点
中信证券(行情 论坛)公告，公司10日收到中国证监会《关于公司开展直接投资业务试点的无异议函》，公司已取得直接投资业务试点资格。根据该函，公司现出资8.31亿元人民币设立全资专业子公司金时投资有限公司，开展直接投资业务试点。金时投资的业务范围限定为股权投资，以自有资金开展直接投资业务；
据了解，此次与中信证券(行情 论坛)同时获取PE业务资格的还有中金公司。对于中信证券(行情 论坛)和中金公司获取PE业务资格，我们认为可以从行业层面和公司层面来看待；
首先看行业层面。中信证券(行情 论坛)于上月23日提出PE业务申请，在很快的时间内获得批准，表明管理层对支持券商开展这项新业务的态度比较明确。创新业务开展时间的不确定性是影响证券行业的一个重要因素。我们认为，管理层对于推出创新业务是持支持态度的，关键在于许多新业务受到市场、配套法规等各方面因素的影响和制约，管理层需要等待一个有利时机。由于PE业务近期受到国家的大力支持，且推出后对二级市场的影响很小，因此管理层放行该业务的速度非常快。从目前情况看，我们对券商未来可能开展的创新业务，按推出的难易程度进行了一个排序：股权投资业务(PE)、公司债承销业务、新型资产管理业务、股指期货业务(包括IB业务)、资产证券化业务、备兑权证创设业务、融资融券业务。
再来看公司层面。首先，券商PE业务与投资银行业务联系紧密，大多数情况下它们在项目资源上是相互交叉的，不同之处在于所处的环节不同。对于投资银行业务上具有传统优势的券商，它们往往有较多的优质客户，项目储备丰富，且拥有较好的市场声誉和市场定价能力，这些券商在开展PE业务时，往往比竞争对手有更好的优势；其次，券商在PE业务上投入的资金受到净资本一定比例的限制，这对于资本实力雄厚的券商，意味着可以分享更多的蛋糕；再有，管理层为了防范风险，对于创新业务会逐步试点推广。对于优先获得试点资格的优质券商，将获得时差优势，优先对手一步进入市场并占领市场。从以上几点来看，我们认为投行实力雄厚的公司，如中信证券(行情 论坛)、中金公司、银河证券，资本实力雄厚的公司，如海通证券、国泰君安，包括近期打算上市融资的公司，如国信证券、华泰证券等，都有望在PE业务上取得较好的业绩；..从PE业务的特点来看，PE业务可能成为券商平滑业绩的一项重要手段。
券商在Pre-IPO阶段购入股权，上市前可能计入长期股权投资项下，而上市后则可以计入可供出售项下，卖出前都不需要在当期利润中反映。当券商投入的公司上市后，券商仍可持有这部分股权一段时间。券商可能通过选择卖出股权的时机，来平滑公司业绩。(国金证券)
番茄加工：番茄加工产业灾情影响已计提