特别国债遇冷背后尴尬 为中宣部唱淡股市叫好

　　为中宣部发文唱淡叫好 投资者确实应该保持清醒头脑
　　主持人：
　　股票市场的牛没那么容易走，熊也没那么容易就来。但大幅调整的"狼"还是可能时不时窜将出来的。
　　权威证券报纸昨天均以《潮起潮落话股市》为题发布了中共中央宣传部理论局组织理论界专家学者撰写出版的《理论热点面对面?2007》一书中的《潮起潮落话股市》一节，针对当前股市投资热进行了深入的剖析，对广大投资者关心的问题用鲜活的语言进行了深入浅出的回答。文章认为，投资股市要有"三闲"境界、要做一个理性的股民。文章指出，一般认为，市盈率保持在10至20倍之间是正当的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。
　　在股市处于历史高位、市盈率冲击历史纪录之时看到这样苦口婆心的文章，投资者确实应该保持一份清醒的头脑。
　　大众评判台
　　易繁：重要的是透明和监督
　　首先要为这样的文章叫好，这样的投资者教育今后应该成为一种常态。但我觉得除了告诫投资者不要把股市当赌博以外，更重要的是做好股票市场的透明和监督工作。毕竟就股市本身而言有其自身的市场规律，否则人家美股和港股大涨的时间比A股长得多，我们的股市就不能再涨点？
　　郝彬彬：股市在发烧
　　目前的股市在发烧是不言而喻的。只是专业性报纸选刊这样的知识普及性文章，应该引起大家更多的思考。我估计面对越来越高的风险，害怕的不仅是股民，管理层更加担心，但鉴于上次印花税调控的后果，又不太敢痛下杀手。不过面对不理智的股市，我觉得管理层只要开诚布公地告诉股民所处的位置和环境就可以了，毕竟一个理智的管理层是一个理智的股市的前提。
　　励俊：股市现状具有合理性
　　现阶段股指高涨的背后是大量的企业闲散资金、大量的海外热钱以及不断搬家的老百姓存款。这种支撑是强有力的，所以我认为目前的股市具有一定的合理性。只要资金的支撑还在，甚至还在加强，那么大盘无忧。当然，我们也要警惕随着时间推移，资金面和投资者心态方面的微妙变化，毕竟公司业绩的增长是跟不上这两年个股的巨幅上涨的。
　　何若灵：有险也得冒
　　无论大盘指数高还是低，从理论上说，股市永远存在机会，只是有个风险收益比的问题。目前中国股市的股票价格是高了还是低了我不敢妄下断言，但在存款实际利率为负以及住房医疗教育费用极高的背景下，我们除了投资保值以外没有其他出路可言。即便需要冒风险，也不得不冒。何况现在在股市还是能赚钱的。
　　◆沸点特稿
　　总有一次会真的遇到"狼"
　　曹中铭
　　牛市以来，股票市场喊"狼来了"喊过几次，狼一直也没来。但笔者想，总有一次会真的遇到"狼"，所以抱以谨慎的心态是没错的。
　　股市泡沫是伴随着股价的上涨而产生的。此轮牛市以来，关于市场是否存在泡沫的两次争论都是如此。前一次争论声被上市公司业绩的大幅增长所湮没，此次蓝筹泡沫的争论虽说还没有终结，但监管层一系列的市场化调控措施的出台似乎在预示着什么。
　　经历了上半年低价股的狂潮，又遭遇了"5?30"政策手段的强力狙击，A股市场重回价值投资的套路。然而此一时彼一时，自七月份开始，被压抑得太久的基金等机构投资者终于展开了 "报复"行动，基金重仓股的飙升导致股指在短期内大幅上涨，并将红旗插上了5400点的高地。
　　现在的问题是，股指如果再往前走，市场将面临着更高的估值压力，还有可能遭到政策上的拦截；而如果出现较大幅度的下跌，则又有上市公司业绩增长以及人民币升值、流动性泛滥的支撑。也就是说，市场目前正处于进退两难的困境。
　　但这并不意味着市场就不存在风险了。实际上，在股指高企、整个市场的估值水平已不低的背景下，投资者进行投资的风险已经开始远大于收益了。
　　股民数量迅猛增长、基民队伍也急剧扩大是此轮牛市的真实写照。这些新入市的投资者在为市场带来了巨额增量资金的同时，其实也带来了风险。尽管基金倡导的价值投资理念已有时日，但A股市场本质上还是资金推动型的市场，无论是上半年的低价股还是下半年的蓝筹股行情都是如此。
　　今年以来，股指涨幅已达100%，而上市公司业绩的增长则要逊色得多，股价的高估正是由此而来。而从目前的平均PE值分析，已经透支了明年的业绩，亦即整体而言，市场已不存在真正的 "价值洼地"了。
　　另一方面，近期关于市场风险的报道多了起来，监管层相关人士在多个场合重提投资者风险教育，亦可以看出其导向。还有如港股直通车的启动、特别国债的发行、基金QDII产品的发行以及建行、中国神华等大盘股的加速上市、新股IPO的提速等，其实都是在向市场发出某种信息。
　　虽然A股市场有其自身的特色与特点，并且还是一个较为封闭的市场，但正所谓物极必反，跌多了会涨，涨多了也是要跌的，当投资热达到一定的疯狂程度时，自然而然地会发生嬗变。（每日经济新闻）