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中石油的"挤出效应"开始显现

　　11月份的首个交易日，沪深大盘在持续4天反弹后开始走软。由于中国石油即将在下周上市，资金的"挤出效应"开始显现，盘面上个股活跃程度下降，一批超跌反弹的品种纷纷下挫，两市个股的涨跌比例扩大到1：5。

　　事实上，从此前建设银行、中国神华两只新股的发行上市来看，超级权重股给市场带来的资金"挤出效应"确实不可忽视。例如建设银行，该股招股公告日为9月11日，而上市日为9月25日，在招股公告日之前的5个交易日，多数银行股已经提前开始调整，而公告日当日更是整体大跌近4%；建设银行上市首日成交237.7亿元，而其他银行股纷纷下跌，直到9月27日才开始企稳回攻。中国神华发行上市期间也出现类似现象，中国神华上市当日，煤炭板块整体下挫4%，资金净流出26.94亿元；其发行日(9月25日)至上市次日(10月10日)期间，国阳新能(行情 论坛)大跌19%，而大同煤业(行情 论坛)、开滦股份(行情 论坛)、神火股份(行情 论坛)等机构重仓的煤炭股也有10%以上的跌幅。

　　而从此次中国石油发行来看，资金的"挤出效应"已经重挫了大部分股票。10月25日上证综指跌幅达4.8%，创3个多月最大单日跌幅，跌停的个股多达三分之一，很重要的原因就是二级市场不少资金抽离去备战中石油的发行。而昨天市场由前两个交易日的普涨转为普跌，电力设备、运输物流、仪电仪表、钢铁、汽车、航天军工、有色金属等板块集中出现深幅调整，则可视为中石油上市前资金"挤出效应"的提前反应。

　　据中证指数公司估算，假设中国石油上市定价为40元，那么其在上证指数中的权重将达到23.57%，而金融股的权重将由之前的39.01%大幅下降到29.83%。对于这么一个盈利能力极强的"庞然大物"，加上其未来在指数中举足轻重的地位，机构资金的积极配置显然没有太大的疑问，由此引发机构的仓位结构调整也将发生。而一旦出现大量资金持续向超级权重股转移，那么市场的二三线类股很可能再次面临持续受压。

　　机构资金正撤离中小盘个股 或为抢购中石油

　　作为亚洲赚钱第一的中石油终于回家，自然引起资金的抢购，在中石油10月25日-26日网下申购时，沪深两市出现大幅震荡，由此引发了机构抛盘以参与申购，当日，沪指下跌280.72点，跌幅达4.8%，银行间拆借利率也出现大幅攀升迹象，中石油有关高管也承认申购对市场造成了震荡。

　　在今日，除石油行业在中石化大涨的带动下出现整体上涨行情，房地产行业出现0.59%的微弱涨幅，其他各大板块均遭杀跌，截至今日收盘，沪指下跌0.68%，而深成指下跌1.98%，而作为资金流动风险标的中小板市场出现大幅下探行情，今日下跌128.25点，逼近5100点关口，指数跌幅达2.44%，显示资金正在撤出中小盘个股。

　　根据此前媒体报道，中石油预计将于11月5日(即下周一)在上证所挂牌交易，而本周四和本周五将为中石油上市之前的最后两个交易日，在前期连续三日上涨之后，机构获利兑现以备抢购中石油的消息开始在市场上风传，引发了今日尾盘的跳水行情。

　　当然，市场风传机构抢购中石油并不是没有道理，根据今日交易所统计的数据显示，机构正在抛售手中的中小盘股的筹码。根据深交所公布今日盘后统计数据显示，今日涨幅前六的科华生物(行情 论坛)中，卖出金额最大的前五名有三名为机构专用账户，累计卖出2730.8万元，同时，今日两市跌幅居第一位的新和成(行情 论坛)，卖出金额最大的前五名有三家均为机构专用账户，累计卖出2930.8万元。

　　同时，在中小板市场上，三只新股出现大幅上涨，但依然有大量机构将所持股票卖出，今日有三大机构账户卖出御银股份共4486.3万元，而延华智能则有四个机构专用账户卖出，卖出总额达3546.6万元，中航光电有两个机构专用账户卖出，卖出总金额达3326.65万元。

　　作为亚洲最赚钱的公司，虽然中石油遭到巴菲特的减持，但根据目前券商给于的中石油估值显示，广发证券给中石油合理估值区间为26～30元，申银万国给出的合理股价在27.6元-31.6元之间，平安证券给出的上市定价39.50-43.45元。(全景)

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