金融控股雏形+行业并购 银行股建价值新支点

　　秦洪
　　本周银行股处于反复活跃态势，其中，中信银行、建设银行的走势强于大盘，显示出银行股的“硬汉”风范。
　　传统做多动力：超预期业绩增长与人民币升值
　　对于银行股来说，在近期的强势主要依赖于两大做多动力。一是业绩的超预期增长。回顾今年以来的行情，不难看出，银行股的业绩一直超预期增长，先是工行在今年半年报中爆出业绩超预期增长，随后在三季度季报披露过程中，建行、交行的业绩也超预期增长，如此就推动着各路资金云集银行股，也使银行股形成你追我赶的格局。二是人民币升值。由于银行是典型的人民币资产，因此，是人民币升值的最大受益者，这可能也是境外金融产业资本对A股市场银行股权青睐有加的原因之一。日前爆出汇丰银行再度以接近市价的价格增持交通银行的信息，不难看出，人民币升值是银行股最强的做多动能。
　　新价值支点：构建金融控股雏形与行业并购
　　细心的分析人士发现，银行股在获得超预期业绩增长以及人民币升值的动能前提下，目前已有新的做多支点，那就是构建金融控股雏形与行业并购。其中构建控股雏形主要指的是银行股向相关金融行业渗透，像民生银行(行情 论坛)目前是海通证券的大股东之一，日前又借助于陕国投的增发进入到陕国投的股东组成中。再像交通银行日前参与湖北省国际信托投资公司的重组并成为后者的第一大控股股东。而日前也有信息显示出北京银行也有向相关金融行业渗透的可能性。
　　如此的金融控股雏形，业内人士对此持相对积极的看法。
　　而行业并购则体现在两点，一是在境内积极参与银行业并购的，像交行拟战略入股常熟农村商业银行，并将持有10%的股权而成为该行的第一大股东。二是在境外积极收购银行股权，以便达到全球布局的目的，像工行拟收购澳门诚兴银行。像民生银行(行情 论坛)拟收购联合银行控股公司，从而有望借助于联合银行平台介入到美国开展银行业务，一旦此举成功，民生银行(行情 论坛)的业务触角将走出国门，这将有利于提振各路资金对当前银行股的投资价值的溢价预期。
　　关注两类银行股
　　由此可见，目前银行股的投资价值的确需用动态的眼光看待，一方面要看到当前银行A股现有主营业务的发展空间，毕竟目前银行股大力发展银行卡业务，从而给银行业带来了相对固定的放贷成本。因为银行卡的资金是活期存款，而历次加息过程中，活期存款几乎是一成不变，但贷款利率却屡次提升，所以，银行股的存贷差业务仍将成为银行股业绩的强劲增长引擎。
　　另一方面则要看到银行股在未来业务拓展过程中所带来的规模与盈利能力提升的预期，规模效应不仅仅体现在金融控股雏形的构建，而且也体现在行业之间尤其是全球行业并购中，所以，银行股的确有望保持超预期增长的趋势，从而赋予银行股成为当前A股市场当仁不让的主线索。
　　故在实际操作中，笔者建议投资者仍可对银行股予以积极关注。一是关注业绩超预期增长能力强劲的银行股，主要包括工行、建行、交行。华夏银行(行情 论坛)也可跟踪，因为其主营业务收入/总股本的数据在目前银行股中首屈一指，这意味着该行的利润弹性较高。
　　二是关注在构建金融控股平台或行业并购中有强劲增长动能的银行股，像北京银行、民生银行(行情 论坛)均属这一类。