华生:目前政策干预必要 调整时间要以年计算

在当今证券市场赔钱效应一再显现，投资者对股市健康发展是否具有可持续性产生怀疑之际，记者专访了一直对资本市场发展持冷静态度的经济学家、燕京华侨大学校长华生。华生表示，在目前的情况下，政府不应袖手旁观，“现在适当政策干预是适时和必要的”。

    适当政策干预是必要的

    针对目前投资者及部分机构呼吁政府救市的现象，华生表示，在正常情况下，政府原则上不应该救市。但是中国政府在市场发展中一直承担着重要角色。他说，尤其是在去年市场大起时，政府总体上头脑是清醒的，不断提示投资风险，但应对措施并没有到位，大盘股上市流通比例过小和基金滥发客观上对股市过热起了推波助澜的作用。而在现在股市大落的情况下，政府也不应袖手旁观。现在适当政策干预是适时和必要的。

    对于干预政策的选择，华生称，包括大幅调减印花税、市场融资的适当控制、给大小非减持开辟机构接筹的渠道等一系列有利于稳定市场信心和政策的措施应陆续出台。但是应当认识到，市场中长期趋势有其自身的规律，政策干预只能是短期和例外。“我去年讲过，一个高估值和泡沫的市场，有三种可能的取向：戳破、做大、消化。我不赞成人为地去戳破泡沫，而应消化和吸收泡沫。要在震荡中消化，使供求能在一个合理的价格水平上平衡起来。”

　　涨幅过大后的正常回落

    对于股指在较短时间内大幅下滑的原因，华生分析认为，“都是过热惹的祸，大起之后必然有大落，过高的市场估值是市场大跌的主要原因。我们的股市两年时间从1000点上到6000点，上涨幅度过大，所以，现在股指回落，也是正常的。”

    华生曾于2001年7月1日发表了《漫漫熊市的信号》一文。并在去年10月表示如果市场还不进行调整，后果将不堪设想。

    对于自己的这些言论及预见，华生表示，从去年10月以来证券市场开始出现调整，规避了将股市一口气推到8000或万点的可能，避免产生最坏的结果。这也说明市场一直有理性的声音存在，而且，证券监管部门也一直在顶住市场压力，不断地提示投资风险，进行投资者教育。

    “不过，遗憾的是，政府的实际操作措施并没有完全跟上，大量基金的发行、分拆等，使得股指不断升高，虚高的赚钱效应又使得新的资金大量涌入。”他说。

　　调整充分了才能更好发展

    对于目前的市场状况，华生认为，股市大跌是因为市场主动性的调整不够，“一旦外部环境发生变化，包括美国次贷危机、国内物价上涨和紧缩的宏观政策，再加上融资供给力度加大等，多种原因叠加起来，催生了市场一波又一波的非理性下跌”。

    华生表示，从1000点上涨到6000点，又深度回落到现在的3700多点，属于大级别的调整，是恐慌性的下跌。同时，华生也强调，这不是大熊市的来临，只是大牛中的大调整。“现在股市仍处于牛市当中，前期涨得太高，回调是市场本身调整的需要。”他说。

    对于本轮调整的持续时间，华生说：“我去年底说过，调整的时间恐怕不是用天或月计算，而是要用年来计算。应该对此次调整的时间有充分的认识。只有调整充分，市场才能持续健康、更长时间的向好。”（卢晓平）