杨百万:中期反弹将逐渐展开 大反转将在下周

　　大盘探底行动
　　连续的杀跌使恐慌气氛蔓延，而昨日，市场更是呈现"蹦极"走势：早盘，众多权重股大幅杀跌，上证指数最多大跌230.50点，跌幅达6.13%，下探至3516.33点的近期新低点；随后，奥运、节能环保等板块充当大盘反弹急先锋，深市也在深发展、万科A(行情 论坛 资讯)的带领下强力扬升。最终，两市九成个股上涨，大盘收出长下影的阳线。这是操作上极容易出错的阶段。
　　尽管大盘转危为安，但对后市走势与操作策略，主流券商的观点并不一致。是满仓介入，还是波段操作，抑或反弹出货，这仍然是令人困惑的问题。接受记者采访的分析师比较一致的看法是，投资者可积极参与反弹。
　　■策略之争
　　拿好优质筹码PK反弹出货
　　是继续拿好手中优质筹码，还是反弹出货，市场也有不同看法。
　　华泰证券宏观策略研究员黄德志认为，连日来，市场的加速下跌，基本上是由于大小非的解禁、再融资及海外次贷危机的蔓延等原因促成。但由于目前指数和个股分别已经有了30%和50%的跌幅，前期市场加速赶底，目前，个股调整基本已接近尾声，市场也有了技术性调整的需求。从盘面来看，机构出货量极大，很有可能是他们在强力洗盘，因而对普通投资者而言，手中的优质筹码不宜在这一关头放手。况且，大盘连续下跌后，市场的平均市盈率已经到20倍左右，这对于一个新兴市场来说已经比较理性。
　　而从目前大盘的累计跌幅和调整时间来看，结合市场的整体估值水平进行分析，当前的指数即使是下跌，在没有极特殊的情况影响下，幅度也应该相当有限，可以说当前的市场已处于相对安全稳定的区域。特别是从估值水平看，高估值状态已得到改善。A股整体估值目前已回落到约27倍左右，如果保守预期2008年上市公司盈利增长保持在25%水平，A股市场动态市盈率可能还会低至约21.86倍，沪深300指数则回落到约20倍左右，PEG水平回落到1以下，这与10年期国债4.4%到期收益率相比，也具有一定的优势了。因此，张广文认为，目前投资者已不需要过度恐慌和大幅杀跌了，应该等待市场逐步复苏的上升机会，重新选择好的投资品种。
　　但广发证券分析师王小平认为，未来一两周，当市场迎来反弹时，投资者不妨参与有较多资金参与的强势个股和板块。短期来看，鉴于目前市场已经下跌了很大的幅度，我们并不建议割肉离场。投资者应该不要慌张，把握好每一次技术性反弹的机会。中长期来看，由于目前宏观经济环境存在较多的不确定因素，我们认为在2008年，每一次反弹都是卖出的机会。
　　民间股神杨百万：
　　中期反弹将逐渐展开
　　民间股神杨百万预计，星期五指数仍有反复，而下星期的反弹力度将会明显加大。尽管这两天出现放量深幅回落，但此前市场普跌的不良局面已大为改观，中期反弹行情可能也将逐渐展开。市场虽出现非常明显的加速下调之势，但主要股指的调整无疑也更加充分了。而由走势判断，目前即本周的低点很有可能被确认为十分重要的中期极端低点，表明市场已经进入底部区域。而去年5月底后构筑的平台中心地带即3870点和1130点的下穿，则很可能是一种假象。就是说，一旦大盘重返这一位置之上，中期反弹很可能就此形成。
　　众所周知，3月是大小非解禁的高峰期，市场因此已经面临很大的压力。但值得注意的是，目前新股发行已处于停滞状态，而多家基金则相继成立，这既在一定程度上缓解了大小非解禁的抛压，也将对市场人气的逐渐恢复起到积极的影响。反映在技术面上，就是春节后构筑的量能通道虽再次被打穿，但日成交额却并未再创新低，而是得到了去年底和上月初两个低量连线的支撑，说明市场承接力度已有所加强，人气也正在不断提高，近日回升的可能性因此也就更大一些。
　　■投资建议
　　哪些板块及个股机会更大
　　尽管有各种各样的分歧，但接受记者采访的分析师比较一致的看法是，投资者可积极参与反弹。因为沪深两市早盘狂跌和随后的大涨，显示市场在某种利好消息的刺激下，出现了主动性买盘进场的特征，从周四盘面表现来看，基本确认短期底部已经形成，大盘后市继续反弹的概率在增大，投资者可积极参与反弹。
　　东方证券股票策略师邓宏光甚至建议，如果还有资金可以加满仓。从相对估值和08年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险和上海本地股板块都是市场转向后的投资标的。
　　中信证券(行情 论坛 资讯)(600030)首席经济策略分析师程伟庆表示，市场可能即将迎来反弹，但反弹的高度和强度还需审慎观察。根据接下来市场反弹的强度大小，投资者可关注不同的品种。若反弹强度小，前期热门的涨价题材板块、钢铁板块、创投板块等极可能会继续活跃；若反弹力度大，投资者不妨关注大盘蓝筹，从目前估值的角度大盘蓝筹已具备优势。短期来看，市场已接近底部，因此，投资者已不必在这个时候割肉；而由于大小非解禁、再融资、国民经济增速放缓等的不确定因素依然没有改变，长期来看我们还是应该保持谨慎。从一季度的经济运行数据看，情况不是很好，但我们也不排除接下来的两个季度情况会有好转，或者政府也会出台有利于市场供求的政策。
　　王小平说，比如从周四的盘面情况来看，奥运板块开始活跃，可能这一板块未来还有机会聚集一定的人气。另一方面，投资者需要关注的是在2008年业绩有实质性增长的相关公司，例如今年业绩会大幅回升的双环科技(行情 论坛 资讯)(000707)。深市从3月4日下跌以来至3月18日，累计最大跌幅已经高达24.8%，对应的沪市指数是3360点。从这个意义上来说，在这个位置继续大幅杀跌已经意义不大了，反倒应该试探性地考虑买入。
　　而兴业证券策略研究员张忆东建议投资者今年全年都要坚持波段操作。大盘反弹的力度和规模还须看后需政策面的变化，反弹可能出现反复。因此，建议投资者逢低逐步加仓；热点上一方面关注短期解禁压力小、行业趋势好、跌幅较深的行业，如采掘、餐饮旅游、钢铁、房地产、信息服务、信托等；另一方面关注经历了深幅调整的主题式投资，包括创投概念、"医改"、两岸"三通"、节能减排、军工等。不过需要提醒的是，在经济走势预期恶化和大小非解禁的压力下，出现大规模反弹的可能性较小，待反弹坚决减仓。
　　广州证券张广文建议，市场风格在没有大量有效资金进场的前提下，暂时很难出现反转，市场热点仍将集中在中小市值股票和概念性炒作上，虽不排除大盘股仍具有轮次反弹的可能，但估计暂时难以出现整体性机会。对于目前的投资者，重仓者应暂时持股等待反弹机会，或趁此机会选择好基本面良好、且兼具较高安全边际的投资品种进行置换；轻仓者则可逐步分批选择超跌的、绩优蓝筹及资金流入明显的短期热点进行中短期操作。行业方面，建议关注超跌的房地产龙头、医药、航空、新能源、高新科技等板块；热点方面，建议关注北京板块、奥运板块、绩优B股、天津滨海板块、创业板板块等。个股组合方面，建议可关注中国铁建、远望谷、中兴通讯(行情 论坛 资讯)(000063)、万科、保利地产(行情 论坛 资讯)(600048)、华侨城、陆家嘴(行情 论坛 资讯)(600663)、安徽合力(行情 论坛 资讯)(600761)等。(何静戎明迈)